LP-фармінг мемкоїнів на Robinhood Chain: $79 перетворилися на $676 за 17 днів (MaxFi AMA з DAO King)

$79 перетворилися на $676, і токен жодного разу не продавали

На сімнадцятий день роботи MaxFi на Robinhood Chain одна позиція виглядає як помилка друку.

$79 зайшли в пул HMM, токен, який усі називають Thinking Cat. Вона нафармила $676 комісій. Десять ребалансів. Алекс жодного разу не продавав токен, щоб отримати хоч щось із цього.

Остання фраза і є вся стаття. Комісії прийшли від інших людей, які торгували крізь позицію, і накопичувалися незалежно від того, ішла ціна вгору, вниз чи вбік. Токен за ці 17 днів зробив усі три речі.

DAO King про те, чому це важливо:

«Я бачу це знову і знову в X. Я бачу це в нашому Discord, люди в спільноті викладають свої результати. Спершу я думав, що це разовий випадок. Це не так.»

І це не обмежується мемкоїнами. Ті самі 17 днів дали $953,000 сукупних виплат спільноті MaxFi, проти $756,000 трьома днями раніше, тобто приблизно $53,000 на день повертаються постачальникам ліквідності комісіями DEX. Сукупний TVL перевалив за $6 мільйонів на Base, Arbitrum і Robinhood Chain.

Але саме мемкоїнові результати варто пояснити, бо це найважчий випадок, а на важких випадках механізм або працює, або ні.

Позиція, яку ледь не закрили

Позиція в Thinking Cat росла не по прямій. Вона впала до $20 чи $30 вартості на депозиті в $79.

«Я вже майже списав її: о, ця позиція мертва. І ледь не закрив. А потім подумав: та знаєте що? Тут усього 20 чи 30 баксів. Хай собі стоїть.»

За наступні два тижні вона повернулася, кілька разів ребалансувалася, доросла компаундом вище початкового депозиту, а тоді ціна пішла в ріст. Це відновлення не везіння. Це наслідок двох налаштувань, і саме через них працює все інше.

Один движок, двоє вхідних дверей

Ця розмова знята на MaxFi, і активи в ній — це активи Robinhood Chain, тож варто сказати про це відразу.

Snuggle і MaxFi працюють на одному движку. Те саме ребалансування без свопу, та сама затримка ребалансу, те саме володіння на рівні позиції, ті самі контракти під капотом. MaxFi — це місце, де нові мережі та нова робота над інтерфейсом виходять першими. Там усе рухається швидко, активна спільнота випробовує це під навантаженням, і те, що витримує, приходить у Snuggle. Robinhood Chain на цьому шляху.

Тож ніщо з написаного далі не є анонсом того, чим ви не можете скористатися. У що обходиться перевідкриття зі свопом, чому непостійні втрати фіксуються лише на ребалансі, що саме захищає затримка, чому ширина виграє у вузькості на волатильному токені — це властивості того, як ребалансування Snuggle взаємодіє з ринком, і вони стосуються ваших позицій у Snuggle вже сьогодні. У пісочниці лишаються тільки специфічні для Robinhood токени.

Чому ручний фармінг мемкоїнів втрачає гроші

Почніть з того, що зазвичай стається, коли LP-позиції в пулі мемкоїна треба перевідкритися.

Стандартний підхід — свопнути назад у збалансовану суміш і намінтити новий діапазон навколо поточної ціни. У пулі мемкоїна це означає платити п'ять окремих витрат одночасно:

Комісія за своп. Ці пули беруть 1%. Ребалансер зі свопом платить її з усієї вартості позиції щоразу, коли перевідкривається.

Прослизання. Книга на десятки тисяч доларів не поглине своп на кілька тисяч без того, щоб ціна пішла проти вас просто посеред угоди.

Вплив на ціну. Та сама проблема з іншого боку. Ваша ж угода рухає ринок, у який ви заходите.

Вилучення MEV. Передбачувана публічна транзакція ребалансу в неліквідній парі — це легкі гроші для MEV-бота.

Удвічі більші зафіксовані непостійні втрати. Це головне, і саме це ніхто не рахує. Чотири витрати вище видно в транзакції. Ця структурна: своп заради ребалансу продає токен, що впав, і купує токен, що виріс, рівно в той момент, коли вони розійшлися найдалі. Це кристалізує розходження. Перевідкриття зі свопом фіксує приблизно вдвічі більші непостійні втрати, ніж перевідкриття без свопу, і, на відміну від комісій, це стається на кожному без винятку ребалансі, хоч ринок тонкий, хоч глибокий.

Тільки видимі витрати Алекс оцінює в кілька відсотків за ребаланс у таких пулах, ще до непостійних втрат зверху. Зробіть так кілька разів — і тіло позиції відчутно менше, хоч якою гарною виглядала ставка комісій.

«Іншим системам ребалансування байдуже. Вони буквально знищать ваше тіло за пару ребалансів.»

Саме тому більшість людей, які пробують фармити ліквідність мемкоїнів вручну, кидають це. Ставка комісій розкішна, а позиція все одно всихає.

Що замість цього робить ребалансування Snuggle

Ребалансування Snuggle не робить свопу, коли перевідкриває позицію.

Коли позиція випливає за діапазон, вона вже цілком сидить в одному з двох токенів. Замість продавати це назад у збалансовану суміш, вона перевикладає ті самі токени в новий діапазон, поставлений з одного боку від поточної ціни, впритул до неї, і чекає, поки ринок пройде крізь нього назад.

«Замість того щоб іти звідси сюди різким ривком, ви йдете звідси і просто притуляєтеся до ціни, і даєте ціні повернутися всередину.»

Нічого не продано, тож немає ні комісії за своп, ні прослизання, ні впливу на ціну, і немає чого забрати MEV. Крім того, це фіксує приблизно вдвічі менші непостійні втрати, ніж перевідкриття зі свопом, бо позицію ніколи не конвертують на дні руху.

На парі блакитних фішок це корисний виграш в ефективності. У пулі мемкоїна це різниця між позицією, яка працює, і позицією, яку стирають у порох.

Затримка ребалансу — і є те налаштування, що вирішує

Ось частина, яку більшість людей проґавлює, і саме через неї позиція на $20 відновилася.

Непостійні втрати фіксуються тільки тоді, коли ребаланс реально спрацював. Вихід ціни за ваш діапазон сам собою не коштує вам нічого. Він зупиняє заробіток, поки ціна не повернеться, і це все, що він робить.

Саме цей факт затримка ребалансу існує, щоб використати. Виставте затримку — і токен, який злітає на 40% і відкочується протягом дня, дає нуль ребалансів, не фіксує нічого і просто продовжує заробляти, щойно ціна повертається в діапазон.

«На цих одно- чи дводенних пампах, які потім вертаються, я фіксую нуль непостійних втрат.»

Система без затримки робить протилежне. Вона перевідкривається на вершині сплеску, а тоді ще раз на дорозі вниз, фіксуючи збиток двічі на русі, який нікуди не привів.

Саме тому ширина і затримка працюють разом. Алекс тримає 300% ширини на одній мемкоїновій позиції, 122% на іншій і 50% на третій, і робить це свідомо. Широкий діапазон у поєднанні з довгою затримкою означає, що більшість рухів розв'язуються самі, перш ніж системі доведеться щось робити. Компроміс тут чесний: якщо токен стійко йде в один бік тривалий час, ви все ж захочете піти за ним, а затримка означає, що ви підете за ним пізно.

Фіксація прибутку і є суть

Стратегія, що перетворює комісійний дохід на реальні гроші, механічна, і саме вона є справжньою перевагою над простим триманням того самого токена.

Коли ціна виходить за діапазон угору, позиція повністю сконвертована в котирувальний актив, а зібрані по дорозі мемкоїнові комісії лежать за роздутими цінами. Це і є момент збирати.

«Ось тоді я тисну collect fees, продаю Liluni і кладу це в блакитні фішки, як SPY, як WETH, біткоїн, оце все.»

Позиція в Liluni — чистий приклад. Зайшло $390. Вийшло $427 двома зняттями, $238 і $189, обидва перекладені в довші LP-позиції на блакитних фішках. Собівартість відбита, а позиція далі заробляє близько $30 на день на діапазоні шириною 300%.

Формулювання DAO King, чому це виграє в тримання:

«Ти по суті фіксуєш прибуток з активу. Ти перетворюєш актив, який дохідності не дає, на актив, що дає дохідність. І фіксуєш із нього прибуток. Тобто воно змушує тебе фіксувати прибуток.»

Ось і весь механізм. Тримання мемкоїна вимагає від вас вгадати вершину, а більшість людей промахуються в обидва боки, продаючи надто рано або з'їжджаючи назад разом із ціною. Позиція ліквідності фіксує прибуток за вас щоразу, коли ціна розганяється, є у вас дисципліна зробити це самому чи немає.

Решта позицій

Патерн повторюється по всій книзі, на малих депозитах:

• Wishbone. $100 внесено, зараз коштує $125, зароблено $90. Діапазон 122%, затримка 12 годин, три ребаланси, нуль сплачених комісій за свопи на будь-якому з них.
• Index. $83.62 внесено 16 днів тому, коштує $81 зараз, зароблено $92. Діапазон 50%, затримка 8 годин, три ребаланси. Токен кидало на всі боки, а позиції байдуже.
• Cash Cat. Близько $70 на діапазоні 20% із затримкою чотири години, свідомий тест налаштувань, які не мали б пережити волатильний мемкоїн.
• Wire. Впала до $20 невдовзі після відкриття і відновилася.

Жодна з них не велика. У цьому й суть. Вони профінансовані такими грішми, втрату яких ви сприймете спокійно, і кілька з них уже повернули більше, ніж у них зайшло.

Що робить спільнота

Результати поза власною книгою Алекса — цікавіші дані, бо вони покривають налаштування, які обирав не він.

TIG зробив свідомий тест: $5,000, розкидані приблизно на десять різних пулів мемкоїнів із широким набором налаштувань, від дуже вузьких до дуже широких. За дванадцять днів він відбив собівартість і мав зверху близько $550 прибутку, у середньому близько 20 ребалансів на день.

Двадцять ребалансів на день — це число, з яким варто посидіти. Вручну воно недосяжне, а на системі зі свопами було б фінансово руйнівним. Воно можливе лише тому, що кожне перевідкриття не коштує нічого, крім газу.

Cryptalo перетворив пару сотень доларів приблизно на $2,000 і знімає прибуток по мірі накопичення, на момент запису близько $126 на день.

Ще один учасник спільноти мав $7,400, розподілені по 17 позиціях, і йшов на близько $1,000 за тиждень.

Це самостійно повідомлені цифри зі скриншотів у Discord, а не заміри з наших власних даних, і вони походять із того самого незвично сприятливого вікна, що й усе інше тут. Вони демонструють не ту дохідність, на яку варто розраховувати. Вони демонструють, що механізм не прив'язаний до налаштувань однієї людини.

Бік акцій, який і є довговічною частиною

Мемкоїни — це гучна історія. Токенізовані акції — та, яка й через рік матиме значення.

З цього AMA вийшли дві речі, застосовні напряму.

Обсяг переїжджає вниз по рівнях комісії

Із дорослішанням ринку торгівля переходить із вищих рівнів комісії на нижчі. Це не феномен MaxFi, це те, як розвивається будь-який ринок ліквідності, і з SPY на Robinhood Chain це відбувалося в реальному часі.

Учасник спільноти Kenya-Markus помітив це першим і звернув увагу, що обсяг SPY зміщується на рівень 0.05%. При перевірці виявилося, що цей пул випереджає всі інші майданчики SPY у мережі. Його додали, і з концентрованою ліквідністю зверху ставка комісій у неробочі години йшла на рівні 243% APR проти приблизно 50% у пулі 0.30%.

Інстинкт каже перенести все в кращий пул. Кращий хід — тримати обидва:

«Коли люди виходять із пулу 0.3% і переходять у цей пул, конкуренція в цьому пулі падатиме, а отже APR і моя ставка заробітку піде вгору.»

Конкуренція йде з пулу швидше, ніж обсяг. Тож ставка на долар у старому пулі покращується, поки постачальники його кидають, а новий пул забирає дедалі більшу частку потоку. Бути в обох означає заробляти по обидва боки переходу, а не обирати його бік.

Токенізованим акціям потрібні довші затримки

Друге відкриття специфічне для активів, чия база припиняє торгуватися.

Алекс спостерігав, як централізована біржа, OKX, купує токенізовані акції на мільйони доларів у неробочі години, проти обмеженої он-чейн пропозиції. Такий попит може зрушити он-чейн ціну на 10 чи 20% від реальної ціни акції суто тому, що пропозиції не вистачає, щоб його поглинути, а тоді розрахунок тягне її назад, коли ринок відкривається.

Коротка затримка ребалансу побігла б за цим рухом і перевідкрилася б за ціною, яка ось-ось повернеться. Затримка 72 години пересиджує всю подорож туди й назад, не фіксує нічого і збирає комісії, згенеровані всім цим обсягом по дорозі.

«Я повністю це обходжу, і коли відбувається розрахунок, я рівно там, де й був. Нуль ребалансів, нуль непостійних втрат, і я, мабуть, заробив шалені комісії з того обсягу, що пройшов крізь мене.»

Саме тому пули акцій на MaxFi працюють із довшими консервативними затримками, ніж крипто-пули. Це структурна різниця між активом, що торгується безперервно, і активом, що ні.

Що потрапляє в лістинг, а що ні

На Robinhood Chain сотні тисяч мемкоїнів. На MaxFi їх кілька десятків. Фільтр ручний, і його застосовують до того, як щось з'явиться на сайті.

Кожен токен перечитують:

• Код контракту має бути верифікованим і читабельним. Неверифікований контракт неможливо оцінити, тож у лістинг він не потрапляє.
• Жодної функції емісії. Пропозицію не можна роздути заднім числом.
• Жодної паузи, чорного списку, перемикача комісії. Вашу здатність вийти не можна відкликати, а податок не можна ввімкнути після того, як ви зайшли.
• Перевірений розподіл токена. Деплоєр або команда з половиною пропозиції на руках — це відмова.
• Перевірена історія торгів на фіктивну торгівлю, а обсяг і ринкова капіталізація мають бути усталеними, а не гіпотетичними.

Чого цей процес не робить, так це не передбачає ціну, і Алекс точний щодо межі:

«Я не знаю, що робитиме ціна. Я не можу гарантувати, що ціна піде вгору, вбік чи вниз. Але я можу сказати вам, що цей токен не може зробити вам рагпул. Я можу сказати вам, що цей пул ліквідності здоровий і активний. І я можу сказати вам, що токени розподілені сприятливіше, ніж у чомусь, що налаштоване гратися з системою.»

Це і є чесна межа дью-ділідженсу на мемкоїні, і вона варта більшого, ніж звучить. Найпоширеніший спосіб втратити на цьому гроші — не падіння ціни, а контракт, який завжди міг забрати гроші.

Багато лістингів прийшли з того, що спільнота підкидала кандидатів, яких потім перевіряють перед публікацією.

Про розмір позицій, просто

Усе вище описує малу частину портфеля.

Власна структура Алекса: приблизно $70,000 у корельованих парах-акумуляторах на блакитних фішках у мережі Base, де й робиться справжня робота, і близько 5% портфеля у спекулятивних високодохідних історіях. Загалом близько 90 позицій у Snuggle і MaxFi, усі без ручного управління.

Порада, дана на камеру, — обмеження 10% на мемкоїни, 20%, якщо у вас із ними реальний досвід:

«Якщо у вас портфель, скажімо, $10,000, ви не захочете класти в мемкоїни більше ніж 10%. Треба мати трохи самоконтролю.»

Кілька з цих позицій уже повернули більше, ніж у них зайшло. Це означає, що собівартість відбита, а не що ризик зник. Решта позиції залишається під повною експозицією, і токен усе ще може піти в нуль. Ставки в цій статті походять із пулів віком два-три тижні з величезним обсягом проти дуже малої ліквідності, і це рівно та причина, чому цифри великі й чому вони стискатимуться, коли прийде ліквідність.

Виберіть розмір відповідно, і решта цього — апсайд.

Демократизація маркетмейкінгу

Приблизно 20,000-30,000 гаманців у світі постачають ліквідність через складні системи. Це вся популяція людей, які роблять це як слід, з усіх, хто взагалі в крипті. На токенізованих акціях число ще менше, бо активам кілька тижнів і майже ніхто ще не розібрався, що це таке.

Ось у чому можливість, і вона не тонка. Роздрібний учасник із кількома тисячами доларів тепер може зайняти роль, для якої раніше потрібен був баланс:

«Тепер вони можуть стати маркетмейкером на цих акціях, не маючи мільярдів доларів, як Jane Street, як Citadel. Занесли пару тисяч баксів, і бум, вони маркетмейкери на своїх улюблених акціях.»

Спільнота MaxFi зараз постачає десь між 20 і 30 відсотками ліквідності на більшості цих пар. Коли хтось торгує SPY, або золотом, або мемкоїном на Robinhood Chain, відчутна частка сплаченої ним комісії падає в гаманці людей, які це читають. Ця комісія — той самий спред, який маркетмейкери збирали завжди. Змінилося те, кому дозволено його збирати.

$53,000 на день повертаються спільноті просто зараз. Алекс веде 90 позицій без ручного управління і перекладає мемкоїновий прибуток у блакитні фішки, які має намір тримати в бичачий ринок. TIG відбив собівартість у $5,000 за дванадцять днів. Ніхто з цих людей не робить нічого такого, чого не могли б зробити ви.

Вікно — це та частина, заради якої варто діяти. Токенізованим акціям кілька тижнів, пули тонкі, ставки комісій це відображають, а на землі є лише кілька тисяч людей, які розуміють, що з цим робити. Через рік це буде не так.

---

Почніть з малого і почніть зараз. Три-п'ять токенів, а не один, кілька сотень доларів, широкий діапазон і довга затримка. Збирайте комісії, коли ціна вибігає за ваш діапазон, і перекладайте прибуток у щось, чим ви хочете володіти роками.

Відкрити позицію в Snuggle · Стежити за своїми позиціями

Приходьте і викладайте свої позиції в Discord Snuggle. Велика частка того, що потрапляє в лістинг, прийшла від людей у спільноті, які знайшли це першими, і наступний пул, у який усі заскочать, найімовірніше просто зараз лежить у чиємусь повідомленні.

Не є фінансовою порадою. Мемкоїни регулярно йдуть у нуль. Наведені тут результати спільноти повідомлені самими учасниками. Непостійні втрати зменшуються ребалансуванням без свопу, а не усуваються. Токенізовані акції залежать від офчейн-розрахунку Robinhood і від того, чи втримає арбітраж токен біля базового активу, який не торгується, коли ринки закриті. DeFi несе ризики смартконтрактів, ринку і ліквідності. Ніколи не інвестуйте більше, ніж можете дозволити собі втратити.