Les meilleures paires LP du bull run : les nouveaux réglages conviviaux d'Agent Max qui vous gardent in range plus longtemps (AMA avec DAO King)

La mise à jour en une phrase

Agent Max vous donne désormais deux façons de gérer chaque pool qu'il recommande : les optima sweet spots (la meilleure performance backtestée absolue, ce qui signifie parfois de longs délais de rééquilibrage et beaucoup de temps hors range) et un tout nouveau niveau convivial, proche des optima (un peu plus large, un délai plus court, et la majeure partie de votre temps passé in range à gagner des frais). Tout l'objet de cet AMA avec DAO King est d'expliquer la différence, de parcourir les réglages exacts sur les meilleurs pools, et de montrer pourquoi « in range plus longtemps » ne veut pas dire « gagner moins ».

Le cadrage de DAO King en début d'appel : « Alex l'a rendu encore plus convivial, où vous allez être in range encore plus longtemps... il devient vraiment granulaire et c'est absolument une percée. » Alex passe ensuite les 52 minutes suivantes à le prouver, pool par pool.

Ce qu'Agent Max chasse réellement

Alex recherche une chose avant tout : des accumulateurs. Un pool est un accumulateur quand, au fil du temps, la position finit par détenir plus des tokens qu'au départ — plus d'ETH, plus de BTC, plus de SOL — parce que les frais et les émissions de récompense dépassent l'impermanent loss.

Il examine tout à travers le prisme de l'ETH, parce que la plupart de ces paires sont appariées avec de l'ETH et que la plupart des détenteurs cherchent à empiler plus d'ETH à travers le cycle. Si vous terminez une période avec plus d'ETH qu'au départ — surtout pendant un marché baissier — alors quand tout décolle dans le marché haussier vous captez cette hausse avec un sac plus gros. C'est la thèse de l'accumulateur en une ligne.

L'étalon de mesure pour cela est la métrique « verse ETH » — valeur annualisée versus ETH. Quand Alex dit qu'un réglage est « 41 % annualisé vs. ETH », il veut dire : partez avec 1 ETH de valeur, et sur un an ces réglages auraient accumulé jusqu'à environ 1,41 ETH de valeur. L'objectif est toujours de pousser ce chiffre vers le haut tout en maintenant l'impermanent loss réalisé bas.

Le moteur de backtesting est le fossé défensif

La raison pour laquelle Agent Max peut trouver ces pools — et la raison pour laquelle les chiffres ne sont reproductibles nulle part ailleurs — est le moteur de backtesting qu'Alex a construit. Il fonctionne sur des données de pool réelles : volume réel, swap fees réels, émissions de tokens de récompense réelles, l'effet de composition, l'impermanent loss réalisé, et les 15 % de performance fee de Snuggle et MaxFi (prélevés uniquement sur les gains) — le tout pris en compte.

De façon cruciale, il est modélisé fidèlement à la façon dont le rééquilibrage no-swap de Snuggle se comporte réellement on-chain. C'est ce qui le distingue de tout backtester LP générique. Comme l'a dit Alex : ces données sont « pratiquement inutiles ailleurs, à moins d'avoir un minuteur sur votre téléphone qui dit rééquilibrer toutes les trois heures après être sorti du range ». Vous ne pouvez physiquement pas exécuter ces stratégies à la main ou sur une plateforme basée sur les swaps — la friction vous dévorerait. Le backtest est construit à l'image des smart contracts, si bien que les résultats correspondent à ce qui se passe réellement quand vous déposez.

Sur 1 600+ pools sur Base dotés d'une liquidité décente, Agent Max en a signalé une vingtaine comme accumulateurs remarquables — des « monstres absolus » qui accumulent plus vite et plus agressivement que quoi que ce soit d'autre sur la chaîne. Cet AMA est une visite guidée des meilleurs d'entre eux.

⚠️ Une note sur tous les chiffres ci-dessous : ils sont backtestés sur un régime d'environ 145-150 jours qu'Alex décrit comme l'une des périodes les plus lentes et à plus faible volume du marché baissier. Il les considère comme conservateurs — le volume en direct dans un marché haussier tourne souvent deux à quatre fois plus haut — mais la performance backtestée n'est pas une garantie. Les APR en direct évoluent avec le volume, les émissions et le prix. Traitez chaque chiffre ici comme un point de référence, pas une promesse.

Le problème des purs optima

Au cours du dernier mois, Snuggle et MaxFi ont publié le premier lot de sélections d'Agent Max et beaucoup d'utilisateurs se sont lancés directement. Certains d'entre eux ont choisi les réglages optima bruts — et se sont heurtés à un mur d'expérience utilisateur.

Les réglages optima sont, par définition, les meilleurs performeurs backtestés. Mais « meilleur » ressemble parfois à un délai de rééquilibrage de 172 heures où la position reste hors range 70 % du temps. Sur une longue fenêtre, ces réglages exacts cartonnent. Mais sur le moment, un utilisateur débutant ou plus impatient qui regarde une position rester inactive — sans gagner de frais — devient frustré et commence à se demander si quelque chose est cassé.

Rien n'est cassé. Comme Alex l'a expliqué : « Le temps hors range fait en réalité partie de la stratégie pour minimiser l'impermanent loss. » Quand votre position est hors range sur Snuggle ou MaxFi, elle ne saigne pas — elle est garée à un tick-space du prix, en attente de gagner à nouveau, et ne réalise pas de nouvel IL entretemps. Le long délai filtre les mèches à court terme afin que vous ne poursuiviez pas chaque mouvement. Sur 150 jours, c'est cette patience qui produit les cover ratios monstrueux. Mais il faut avoir foi dans les données pour tenir le coup.

La solution : des réglages qui se situent juste à côté des optima

Alex a donc construit une deuxième passe de backtesting — une qui exécute des dizaines de milliers de configurations sur chaque pool individuel. L'idée : juste au-dessus et en dessous des optima absolus, à la fois dans les largeurs de range et les délais de rééquilibrage, il y a des réglages avec des résultats presque identiques qui se trouvent être un peu plus larges, avoir un délai plus court, et passer un pourcentage de time in range bien plus élevé.

Vous cédez une infime part du maximum théorique. En échange, vous gagnez des frais la plupart du temps, et — selon les mots d'Alex — « le ressenti est simplement bien meilleur ». Tout le monde adore voir sa position in range avec les gains qui montent heure après heure. Le niveau convivial est conçu pour vous donner cela tout en vous plaçant quand même sur un accumulateur monstrueux.

Voici à quoi cela ressemble pool par pool.

WETH/cbBTC sur PancakeSwap — La paire la plus blue-chip

C'est aussi blue-chip qu'une paire corrélée puisse l'être : ETH wrappé et Bitcoin, deux des trois premiers actifs de toute la crypto.

• Optima (modéré) : range large de 2 %, délai de 75 heures. Cover value de 3,95x, ~41 % annualisé vs. ETH — mais seulement 47 % de time in range. Plus de la moitié du mois à l'écart.
• Convivial (modéré) : range large de 4,6 %, délai de 16 heures. Toujours une cover value de 3,13x — 3,13 $ gagnés par 1 $ d'impermanent loss — avec beaucoup plus de time in range.

Même accumulateur monstrueux, expérience bien plus douce. Le cadrage d'Alex sur le calcul : une paire corrélée blue-chip comme celle-ci, composée sur une fenêtre de deux ans jusqu'au bull run, peut transformer une position de départ en plusieurs fois sa taille — et parce que c'est de l'ETH et du BTC, la valeur de votre position augmente aussi à mesure que les tokens sous-jacents s'apprécient. Il prend soin de noter que ces chiffres de régime sont inférieurs à ce que les pools en direct ont payé récemment, donc il les traite comme un plancher conservateur.

SOL/WETH — Le jeu de composition du moment

SOL/WETH est la position pour laquelle Alex est le plus enthousiaste, et il la gère sur deux DEX différents.

Sur Aerodrome (un pool « épais » avec un tick spacing de 2 %, ce qui signifie que vous ne pouvez régler votre range que sur des unités discrètes de 2 % de large) :

• Optima (modéré) : 4 % large, délai de 3 heures. 74 % de time in range, cover value de 2,75x, et un « verse ETH » de 1,91 — soit environ 91 % annualisé vs. ETH. Presque doubler votre valeur en dénomination ETH sur un an, avant même que les tokens ne bougent.
• Convivial (modéré) : ~8 % large (il s'aligne sur le tick spacing de 2 %), délai de 3 heures. 84 % de time in range, cover value de 4,75x, ~59 % annualisé vs. ETH — presque le même accumulateur avec beaucoup plus de temps à gagner.

Alex a montré deux vues en direct du même pool uSOL/WETH. La version raw-LP (non stakée) — ne gagnant que les swap fees, auto-composés 50/50 — avait environ 8 jours, tournant à un taux de ~140 % sur les frais seuls, avec un seul rééquilibrage sur cette période. La version stakée du pool échange ces swap fees contre des émissions AERO (sur Aerodrome c'est frais OU AERO, jamais les deux), et avec AERO en pleine envolée elle tournait plus proche de ~200 % au moment de l'enregistrement. Les deux variantes existent sur Snuggle et MaxFi — et sur un pool à fort volume comme celui-ci les frais raw-LP peuvent rivaliser avec ou battre l'AERO staké, c'est pourquoi Agent Max les gère souvent en non staké. L'équipe a noté que le pool est si riche en frais que les utilisateurs de Snuggle et MaxFi captent une part démesurée de tous les frais qui y transitent, précisément parce que personne d'autre ne peut se positionner aussi serré.

Sur PancakeSwap (un pool à ticks plus fins, pas épais), la même paire gagne du CAKE par-dessus ses swap fees — le farming PancakeSwap est additif, donc une position stakée conserve 100 % des swap fees et gagne aussi des émissions CAKE :

• Convivial (modéré) : 6,72 % large, délai de 17 heures. 85 % de time in range, cover value de 4,54x, ~21 % annualisé vs. ETH. (Le pur optima sur ce pool est bien plus serré et plus patient — environ 2 % large sur un délai de 113 heures — ce qui est exactement pourquoi la bande plus large et plus conviviale est le meilleur réglage au quotidien.)

Les deux surfaces SOL/WETH sont la même thèse d'accumulateur sous-jacente (Solana vs. ETH, ~92 % corrélé) sur deux DEX différents avec deux tokens de récompense différents — un choix de diversification, pas une contradiction.

AAVE/WETH sur Uniswap — Le prisme du token de reprise

AAVE est un cas particulier, et Alex l'utilise pour enseigner une leçon sur la lecture des données à travers le bon prisme. AAVE s'est effondré sur un exploit de protocole plus tôt puis s'est fortement redressé — il est de nouveau solide et, selon la lecture d'Alex, il ne va nulle part.

• Convivial (aller large) : 27,89 % large, délai de 1 heure. Vous êtes in range 96 % du temps — à gagner presque en continu. Cover value de 2,08x, ~51 % annualisé vs. ETH.

La mise en garde clé : ne jugez pas ce pool par son chiffre « verse HODL », parce que c'est un token de reprise qui a fortement pompé depuis les creux de l'exploit — cela flatterait le résultat. Regardez-le plutôt à travers le prisme d'accumulateur « verse ETH ». Alex a aussi montré une position AAVE/WETH en direct tournant bien plus serré — 6 % large / délai de 3 heures — imprimant un taux de gain de ~200 %, mais avec 14 rééquilibrages, ce qui signifie qu'elle encaisse plus d'impermanent loss réalisé que le réglage large. Son point : le réglage serré booste le taux de gain, mais le réglage large et convivial vous protège et accumule quand même magnifiquement. Lequel est le « bon » dépend de votre lecture du token et de votre tolérance — c'est là qu'un peu de contexte de marché compte.

Le mécanisme qui rend tout possible

Quatorze rééquilibrages seraient un désastre sur n'importe quelle autre plateforme. Voici pourquoi ce ne l'est pas sur Snuggle et MaxFi, dans les propres mots d'Alex :

« Il n'y a pas de swap fees, il n'y a pas de slippage, pas de price impact, pas d'extraction de MEV sur aucun des rééquilibrages. Cela utilise le rééquilibrage Snuggle, qui glisse simplement le range juste à côté du prix d'un tick-space, attend que le prix revienne, et vous gagnez à nouveau. Donc vous minimisez l'impermanent loss de 40 à 50 % par rééquilibrage. »

C'est tout l'avantage. Sur un système basé sur les swaps, chaque rééquilibrage swappe vos tokens pour reconstruire la position — et certains systèmes facturent jusqu'à ~1 % par swap. Exécutez 20 rééquilibrages et 20 % de votre capital est simplement envolé en friction, avant même de compter l'IL. Parce que Snuggle ne swappe jamais à travers l'AMM, Snuggle et MaxFi peuvent aller là où personne d'autre ne peut : pools épais à ticks de 2 %, ranges ultra-serrés, réglages à fort rééquilibrage. Comme l'a dit Alex : « nous entrons dans des parties du pool de liquidité où personne d'autre ne peut tenir ».

Une mise en garde honnête qui traverse toute la vidéo : l'impermanent loss est minimisé, pas éliminé. Snuggle supprime entièrement les coûts basés sur les swaps et réduit l'IL réalisé de 40 à 50 % par rééquilibrage, mais un montant réel et petit d'IL est quand même réalisé — tout le jeu consiste à le dépasser avec les frais, ce que mesure le cover ratio.

VVV/WETH — Le booster spéculatif

Toutes les sélections ne sont pas blue-chip. VVV/WETH est un pool plus spéculatif qu'Alex signale comme un « booster » de portefeuille — dimensionnez-le en conséquence par rapport à votre cœur majoritairement blue-chip.

• Modéré : 27 % large, délai de 7 heures. 82 % de time in range, cover de 2,45x, et un énorme 334 % annualisé vs. ETH — 1 ETH de valeur se composant jusqu'à ~3,34 ETH de valeur sur l'année, même après impermanent loss, parce qu'il a crû si vite.
• Conservateur (optima) : encore plus large — DAO King aimait celui-ci à ~64 % large, ~217 % de taux de gain, très peu d'IL, et une cover value de 6,5x.

L'avertissement d'Alex est explicite : ce sont des tokens plus spéculatifs, donc allouez avec soin — majoritairement blue-chip, avec une plus petite tranche dans les boosters si vous voulez le taux de gain supplémentaire et le plaisir de le regarder.

AERO/cbBTC sur Aerodrome — Le favori de la communauté

La communauté a déniché celui-ci d'elle-même, et les cover values expliquent pourquoi ils l'adorent. C'est un pool épais à ticks de 2 %.

• Optima : 8 % large, délai de rééquilibrage de 140 heures. Seulement 54 % de time in range — mais une cover value de 24,5x, un taux de gain de 178 %, et 186 % annualisé vs. ETH. AERO fait des envolées et revient, donc un long délai est le sweet spot : il rééquilibre à peine, réalise presque aucun IL, et surfe sur la force d'AERO.
• Convivial : ~27 % large, délai de 3 heures. 95 % de time in range, plus de 9x de cover value. Très peu d'impermanent loss, verse-ETH massif.
• Agressif (convivial) : 19 % large / délai de 41 heures — toujours 84 % de time in range, ~122 % d'APR total, et une cover value de 11x+. Le taux de gain de 200 %+ vit plutôt sur l'optima super-agressif — une bande serrée de ~2 % sur un délai de 72 heures (~198 % d'APR total) — mais celui-ci ne reste in range que 21 % du temps, ce qui est pour les utilisateurs qui font pleinement confiance aux données.

Alex a montré une position raw-LP en direct ici gérant l'optima 8 % large / 142 heures avec zéro rééquilibrage en 8 jours et un taux de gain de 116 % — une position qui a passé une grande partie de sa vie hors range et qui a quand même accumulé fort, tandis que le Bitcoin et l'AERO s'appréciaient tous deux en dessous.

Les deux flywheels

Plusieurs de ces pools paient un token de récompense — CAKE par-dessus les frais sur PancakeSwap, AERO au lieu des frais sur les pools Aerodrome stakés — donc Alex conclut avec le concept de flywheel : composez ces récompenses dans davantage d'accumulateurs au lieu de les laisser inactives.

Le flywheel AERO : si vous gérez un pool Aerodrome staké (un uSOL/WETH staké, par exemple) qui paie des émissions AERO, prenez cet AERO et déposez-le dans le pool AERO/cbBTC avec le réglage modéré. Vos tokens de récompense accumulent désormais eux-mêmes contre le Bitcoin à une cover value de 9x+.

Le flywheel CAKE : chaque pool PancakeSwap paie du CAKE par-dessus ses LP swap fees. Plutôt que de laisser le CAKE s'accumuler dans votre wallet, composez-le dans le pool CAKE/WETH :

• Convivial (modéré) : 9,42 % large, délai de 9 heures. 92 % de time in range, cover value de 3,11x, ~52 % annualisé vs. ETH.
• Le pur optima est plus serré et bien plus patient : 6,72 % large / délai de 123 heures — seulement 69 % de time in range, mais une cover value de ~19x.

Dans les deux cas, les tokens de récompense « gratuits » deviennent de nouvelles positions qui gagnent plus de tokens — et si CAKE et ETH font chacun 2x-3x jusqu'au bull run, la valeur de votre position composée aussi. (Sur un système basé sur les swaps vous seriez forcé dans un range large de ~65 % pour gérer CAKE/WETH tout court, avec un taux de gain très bas — une autre chose que seul le mécanisme no-swap rend viable.)

Vous avez toujours l'option plus simple, aussi : recyclez simplement les récompenses de chaque pool dans ce même pool. Le flywheel est pour quand vous voulez les router vers un endroit avec un avantage encore plus élevé.

Pourquoi le convivial l'emporte pour la plupart des gens

Vers la fin, les deux hôtes ont abouti à la même conclusion : pour la majorité des utilisateurs, les réglages conviviaux sont simplement le meilleur choix. DAO King l'a dit clairement sur l'exemple CAKE/WETH — face au choix entre l'optima plus serré et plus patient (6,72 % large / délai de 123 heures : une cover value de ~19x et ~60 % d'APR, mais in range seulement 69 % du temps) et le réglage plus large et plus convivial de 9,42 % / 9 heures (92 % in range, ~64 % d'APR), « je choisirais le 9 % ». C'est un trajet plus doux, vous êtes in range plus longtemps, et — comme l'a dit Alex — « j'adore vérifier ma position et voir plus de positions in range. Vous rafraîchissez la page et vos gains ont augmenté de plus en plus. Le ressenti est simplement bon. »

C'est tout l'esprit de la mise à jour : garder l'accumulation, abandonner l'anxiété.

Le jeu long : accumulation baissière jusqu'au cycle de 4 ans

Le cadre stratégique sous-jacent à tout cela est le cycle de 4 ans du Bitcoin. Nous sommes dans la fenêtre d'accumulation du marché baissier ; la prochaine jambe commence typiquement autour d'octobre/novembre. Le mouvement consiste à accumuler des positions en paires corrélées maintenant, en dénomination token, afin que lorsque le marché s'envole vers 2027-2029 vous portiez un sac bien plus gros dans la hausse.

Le calcul d'Alex sur pourquoi cela importe : si SOL et ETH font chacun 2x sur deux ans, une position LP composée ne fait pas un 2x — elle fait un 8,5x, parce que vous avez empilé des tokens supplémentaires tout du long et que ces tokens s'apprécient. À 3x c'est plus proche d'un 12x. Le cycle dernier, Alex a mené une version plus rudimentaire de ce jeu et a fait environ un 4x ; ce cycle-ci, avec la couche technologique no-swap ajoutée, son objectif déclaré est un minimum de 8,5x et potentiellement plus. Il le vérifie en direct avec un vrai portefeuille (il a mentionné environ 60 000 $ répartis sur ces positions) pour confirmer que les résultats présents et futurs s'alignent sur les backtests — et dans plusieurs cas, dit-il, les pools en direct surperforment actuellement même le backtest pendant le rebond de soulagement de juillet.

La discipline récurrente : deux semaines, c'est du bruit. Il faut des mois de données à travers des périodes à fort et à faible volume pour apprendre le vrai taux de gain d'un pool. Quiconque se lance, voit une semaine lente, et abandonne, interprète mal des conditions temporaires comme la tendance.

La stratégie de l'alligator : basculer avant le run

La conclusion la plus actionnable est la « stratégie de l'alligator » — se positionner en amont du bull run. Si vous êtes dans WETH/USDC ou BTC/USDC, vous avez un problème de hausse plafonnée : disons que votre range est de 1 500 à 1 900 $. Une fois que l'ETH dépasse largement 1 900 $, la position se convertit entièrement en USDC, vous cessez de vous apprécier, et vous devriez continuer à racheter à des prix plus élevés — en payant des frais, en réalisant de l'IL — à chaque mouvement. C'est exactement la mauvaise position pour un marché sur le point de s'envoler.

Le mouvement de l'alligator : prenez ces jambes WETH et BTC et basculez-les vers des paires corrélées — ETH/BTC, SOL/ETH, AAVE/ETH, LINK/ETH. Les paires corrélées ne se convertissent jamais entièrement en un actif plafonné, donc vous gardez 100 % de la hausse tout en gagnant des frais agressifs à travers le chop. Alex a désigné le creux du drawdown de mai-juin comme le moment idéal ; environ la moitié de la base d'utilisateurs a basculé alors, en amont du rebond de soulagement de juillet, et ces portefeuilles impriment depuis. La fenêtre pour se repositionner est avant que le marché ne commence vraiment à bouger.

L'histoire de la TVL

Alex a conclu en partageant le graphique de croissance. La TVL combinée de Snuggle et MaxFi était essentiellement nulle en février ; au moment de l'enregistrement elle était de 1,72 million $ et en hausse exponentielle. Le dump de marché de mai, le pivot de la stratégie de l'alligator de juin, et le rebond de soulagement de juillet sont tous visibles dans la courbe — les entrées s'accélérant, les valeurs de position grimpant. Il a noté que le mois en cours représentait déjà plus de la moitié des entrées du mois précédent en seulement six jours.

Sa lecture : tandis que d'autres plateformes de rééquilibrage perdent de la TVL sur cette période (elles n'obtiennent pas la hausse des paires corrélées et ne partagent pas ces données de stratégie avec les utilisateurs), Snuggle et MaxFi continuent de croître parce que le capital afflue vers le système le plus efficient en capital — et parce que l'équipe cherche activement à aider les utilisateurs à gagner plutôt que de simplement les facturer pour chaque rééquilibrage et composition en cours de route. Les deux hôtes ont évoqué 10 M$ de TVL d'ici la fin de l'année comme un objectif réaliste, le bull run étant la véritable inconnue à la hausse.

Essayez Snuggle

La meilleure façon d'évaluer tout cela est de placer un petit montant dans l'un des pools recommandés et de le laisser tourner une semaine ou deux — en se rappelant qu'une première semaine lente est du bruit, pas un signal.

1. Déposez sur Snuggle (ou MaxFi — même protocole, mêmes pools, mêmes réglages) — connectez votre wallet et choisissez l'un des pools de cette mise à jour : uSOL/WETH sur Aerodrome, WETH/cbBTC ou SOL/WETH sur PancakeSwap (swap fees + CAKE), le favori de la communauté AERO/cbBTC, ou CAKE/WETH. Les presets agressif, modéré et conservateur — y compris les nouveaux réglages conviviaux — sont préchargés.
2. Choisissez optima ou convivial. Pour la plupart des gens, commencez avec le preset modéré convivial — vous passerez la majeure partie de votre temps in range à gagner des frais, ce qui est la façon la plus douce d'apprendre le système.
3. Suivez-le sur la page Positions — entièrement liquide, aucun blocage, retirez quand vous voulez. Surveillez l'accumulation en dénomination token et le cover ratio plutôt que la valeur quotidienne en dollars. C'est le prisme de l'accumulateur auquel tout l'AMA ne cesse de revenir.

Le Discord de Snuggle est l'endroit où la sortie progressive du reste de la gamme de ~20 pools est annoncée, et vous pouvez suivre @SnuggleFi pour les mises à jour à mesure qu'Agent Max livre des réglages plus frais et plus conviviaux.

⚠️ Ceci n'est pas un conseil financier. Chaque APR, cover value, chiffre « verse ETH » et projection pluriannuelle de cet article est un instantané backtesté ou modélisé sur un régime à faible volume au moment de l'enregistrement — les résultats en direct évoluent avec le volume, les émissions de récompense et le prix. Les performances backtestées et projetées ne sont pas des garanties. L'impermanent loss est ici minimisé, pas éliminé. La DeFi comporte de l'impermanent loss, un risque de smart contract, un risque de marché et un risque de liquidité. Lisez la divulgation complète des risques sur /risks avant de déposer.