Cover Value: وہ میٹرک جو آپ کو بتاتی ہے کہ آیا آپ کی LP واقعی impermanent loss کو مات دے رہی ہے (DAO King کے ساتھ روبرو AMA)

دو بانی، ایک کمرہ، اور ایک $2 ملین کا دن

یہ ہماری اب تک پوسٹ کی گئی کسی بھی AMA سے مختلف ہے۔ پہلی بار، Snuggle کے بانی اور اس کی no-swap rebalancing ٹیکنالوجی کے خالق Alex "YaBonks" Walch، اور ان کے MaxFi شریک بانی DAO King (Aaron) نے روبرو، Alex کے فلوریڈا والے اسٹوڈیو میں ایک ساتھ ریکارڈ کیا۔ Aaron Disney World کے خاندانی سفر کے بعد گاڑی چلا کر آئے، اور وقت اس سے بہتر لکھا ہی نہیں جا سکتا تھا، کیونکہ اسی ہفتے Snuggle اور MaxFi نے مشترکہ TVL میں $2 ملین عبور کیا۔ وہ ساحل پر ایک ساتھ تھے جب Aaron نے چارٹ کھولا اور نمبر دیکھا۔

ایک ایسی جگہ جہاں زیادہ تر لوگ گمنام ہیں اور ایک نقاب کے پیچھے چھپتے ہیں، دو نامزد شریک بانیوں کا ایک ہی کمرے میں بیٹھ کر حقیقی حکمتِ عملی پر بات کرنا نایاب ہے۔ Alex نے کال کے آخر میں یہ بات صاف صاف کہی: "ہم حقیقی ہیں۔ ہم AI نہیں ہیں۔" آن لائن کوئی دراصل اصرار کر رہا تھا کہ Alex خود ایک AI ہیں، فیس بک پر ایک خاتون جو قسم کھاتی ہیں کہ وہ کوئی حقیقی شخص نہیں ہیں۔ وہ ہیں۔ وہ بس سانولے ہیں۔

سنگِ میل اور مذاق کے نیچے، یہ AMA اُس واحد خیال کی اب تک کی سب سے گہری وضاحت ہے جو پورے نظام کو کارگر بناتا ہے: cover value۔

ایک فوری واضح کرنے والا نوٹ، کیونکہ دونوں نام پورے میں آتے ہیں۔ Alex نے Snuggle اور اس کی no-swap rebalancing ٹیکنالوجی بنائی، اور MaxFi انہی Snuggle smart contracts پر بنی ہے۔ وہی vault ساخت، وہی rebalancing انجن، وہی پری سیٹس، وہی نتائج۔ نیچے ہر حکمتِ عملی اور نمبر Snuggle پر وہی لاگو ہوتا ہے جیسے MaxFi پر، یہی وجہ ہے کہ مضمون اکثر "Snuggle اور MaxFi" کو ایک ساتھ کہتا ہے۔

⚠️ اس مضمون کے ہر نمبر پر ایک نوٹ۔ pool کے اعداد تقریباً ایک 159 دن کی ونڈو پر بیک ٹیسٹ ہوئے ہیں جسے Alex بیئر مارکیٹ کے سست ترین، کم ترین volume والے وقفوں میں سے ایک قرار دیتے ہیں، یا یہ ریکارڈنگ کے وقت لائیو snapshots ہیں۔ وہ انہیں محتاط سمجھتے ہیں، کیونکہ ایک بُل مارکیٹ میں لائیو volume اکثر دو سے چار گنا زیادہ چلتا ہے، لیکن بیک ٹیسٹ شدہ کارکردگی کوئی ضمانت نہیں ہے۔ لائیو APRs volume، reward emissions، اور price کے ساتھ حرکت کرتی ہیں۔ ہر عدد کو ایک حوالہ نقطہ سمجھیں، وعدہ نہیں۔

واحد خیال: Cover Value

زیادہ تر LP ڈیش بورڈز آپ کو دو چیزیں دکھاتے ہیں: ایک APR اور ایک ڈالر ویلیو۔ ان میں سے کوئی بھی اُس سوال کا جواب نہیں دیتا جو واقعی اہم ہے۔ کیا آپ impermanent loss کو مات دے رہے ہیں؟

Cover value اس کا براہِ راست جواب دیتی ہے۔ ہر $1 حقیقی impermanent loss کے بدلے جو position اٹھاتی ہے، اس نے fees اور rewards میں کتنے ڈالر واپس کمائے؟ 1x سے اوپر کی cover value کا مطلب ہے آپ اپنی impermanent loss سے زیادہ کما رہے ہیں اور خالصتاً ٹوکنز جمع کر رہے ہیں۔ جب Alex ایک WETH/cbBTC position پر 4.59x cover کی طرف اشارہ کرتے ہیں، تو ان کا مطلب ہے position نے اُس 159 دن کے بیک ٹیسٹ پر ہر $1 حقیقی impermanent loss کے بدلے $4.59 کمائے۔

پھر DAO King نے وہ ظاہری سوال پوچھا، جو ان کے بقول انہیں کھٹک رہا تھا: LP farming کے ان کے تمام سالوں میں، کسی اور نظام کے پاس کبھی cover value کیوں نہیں رہی؟ Alex کا جواب سادہ تھا۔ "میں نے اسے ایجاد کیا۔" یہ Snuggle، MaxFi، اور Agent Max سے پہلے موجود نہیں تھا۔ اسے بناتے ہوئے انہوں نے اسے Google اور AI ٹولز میں تلاش کیا اور کچھ نہ ملا، کیونکہ ملنے کو کچھ تھا ہی نہیں۔

یہی اس میٹرک کا سارا مقصد ہے۔ جیسا کہ Aaron نے کہا، اگر آپ کے پاس cover value نہیں ہے، تو آپ اندھے ہو کر جا رہے ہیں، اور اگر آپ اندھے ہو کر جا رہے ہیں، تو آپ غالباً ہاریں گے۔ یہی وجہ ہے کہ محتاط LPs تاریخی طور پر بہت چوڑے جاتے تھے، 40% یا 80% رینجز، کیونکہ اس جیسے ڈیٹا کے بغیر، چوڑا جانا محفوظ محسوس کرنے کا واحد طریقہ تھا۔

حقیقی بمقابلہ غیر محقق Impermanent Loss

cover value کے کارگر ہونے کی وجہ ایک ایسا فرق ہے جو زیادہ تر لوگ کبھی نہیں کرتے۔ Impermanent loss دو اقسام میں آتی ہے۔

غیر محقق impermanent loss وہ کاغذی نقصان ہے جو آپ تب دیکھتے ہیں جب price آپ کی رینج کے اندر ادھر ادھر حرکت کرتی ہے۔ جب تک آپ rebalance نہیں کرتے، یہ آپ کو کچھ خرچ نہیں کراتا۔ حقیقی impermanent loss وہ ہے جو اُسی لمحے پکی ہو جاتی ہے جب کوئی rebalance واقعتاً ہوتی ہے۔ Cover value fees کو صرف حقیقی impermanent loss کے مقابلے میں ماپتی ہے، کیونکہ حقیقی وہ حصہ ہے جو واقعی آپ کے اصل زر پر لگتا ہے۔

یہی وجہ ہے کہ rebalance ڈیلے اتنا اہم ہے۔ ایک لمبا ڈیلے قلیل مدتی wicks کو چھان دیتا ہے تاکہ position مسلسل rebalance اور ایسے نقصانات محقق نہ کرتی رہے جن کی ضرورت نہیں تھی۔ Alex کا ذہنی خاکہ: price کے پیچھے مت بھاگیں۔ اپنی LP کو ایک جال کی طرح لگائیں۔ price آپ کی رینج میں آتی ہے، آپ کچھ fees جھپٹتے ہیں، آپ جمع کرتے ہیں، price باہر نکل جاتی ہے، کوئی بڑی بات نہیں، اور جب واپس آتی ہے تو آپ دوبارہ کما رہے ہوتے ہیں۔

ڈالر ویلیو آپ سے کیوں جھوٹ بولتی ہے

اگر cover value وہ پہلی میٹرک ہے جو Alex نے بنائی، تو "verse ETH" دوسری ہے۔ یہ اس لیے موجود ہے کیونکہ اپنی position کو ڈالروں میں ٹریک کرنا ایک بیئر مارکیٹ میں گمراہ کن ہے، جب سب کچھ نیچے ہو۔

وہ عدسہ جو accumulation کے لیے اہم ہے یہ ہے کہ آیا آپ شروع سے زیادہ ETH کے مساوی قیمت رکھتے ہیں۔ Alex تقریباً ہر چیز کو ETH کے ذریعے دیکھتے ہیں، کیونکہ ان جوڑوں میں سے زیادہ تر ETH کے ساتھ جوڑے ہوتے ہیں اور زیادہ تر holders سائیکل کے دوران زیادہ ETH جمع کرنے کی کوشش کر رہے ہوتے ہیں۔ اگر آپ ایک بیئر مارکیٹ کا اختتام شروع سے زیادہ ETH کے ساتھ کرتے ہیں، تو جب مارکیٹ بحال ہوتی ہے اور ETH بڑھتی ہے، تو وہ تمام اضافی جمع شدہ ٹوکنز آپ کی position کو اگلے سائیکل میں کہیں بڑے تھیلے کے ساتھ لے جاتے ہیں۔

وہ اسے کرنے کے پرانے طریقے پر بے لاگ ہیں۔ زیادہ تر ٹولز جو بہترین پیش کرتے تھے وہ ایک وقت کے دورانیے پر ایک مطلق ڈالر ریٹرن تھا، جو مارکیٹ کے سیاق کو مکمل طور پر نظر انداز کرتا ہے۔ اگر مارکیٹ 30% گری، تو سب کچھ 30% نیچے ہے، اور ڈالر ریٹرن آپ کو یہ کچھ نہیں بتاتا کہ آیا آپ نے واقعی جمع کیا۔ Verse ETH بتاتی ہے۔

اس کے پیچھے بیک ٹیسٹنگ انجن

یہ اعداد کہیں اور موجود نہیں، اور وجہ وہ بیک ٹیسٹنگ انجن ہے جو Alex نے بنایا۔ یہ کوئی عمومی LP simulator نہیں ہے۔ یہ حقیقی pool data پر tick بہ tick چلتا ہے، حقیقی volume، حقیقی swap fees، حقیقی reward emissions، کمپاؤنڈنگ اثر، حقیقی impermanent loss، اور Snuggle اور MaxFi کی 15% پرفارمنس فیس، جو صرف کمائی پر لی جاتی ہے اور آپ کے اصل زر پر کبھی نہیں۔

اہم بات یہ کہ اسے اس بات کے مطابق نمونہ بنایا گیا ہے کہ Snuggle کی no-swap rebalancing دراصل on-chain کیسے برتاؤ کرتی ہے، بالکل tick spacing تک اور اس تک کہ جب position ایک tick رینج سے باہر ہو تو کیا ہوتا ہے۔ یہی وہ چیز ہے جو نتائج کو حقیقت سے میل کھاتی ہے۔ Alex تمام Snuggle smart contracts کے مالک ہیں اور انہیں کنٹرول کرتے ہیں، اور بیک ٹیسٹ انہی contracts پر بنایا گیا ہے، سو جو سیٹنگ بیک ٹیسٹ میں اچھی سکور کرتی ہے وہ اسی طرح برتاؤ کرتی ہے جب آپ واقعی deposit کرتے ہیں۔

یہ وہ کام بھی ہے جو انہوں نے سالوں تک مشکل طریقے سے کیا۔ ٹولنگ کے موجود ہونے سے پہلے، انہوں نے کئی blue-chip positions ہاتھ سے سنبھالیں، تفصیلی اسپریڈ شیٹس میں ہر چیز ٹریک کرتے ہوئے اور impermanent loss کو ہاتھ سے کم کرنے کے لیے ہفتے میں 10 سے 20 گھنٹے لگاتے ہوئے۔ بیک ٹیسٹنگ انجن اور Agent Max اسے ایسی چیز بنا دیتے ہیں جسے ایک پوری کمیونٹی بڑے پیمانے پر چلا سکے۔

وہ میکینک جو تنگ رینجز کو ممکن بناتا ہے

جس وجہ سے Snuggle اور MaxFi ایسی جگہوں پر بیٹھ سکتے ہیں جہاں کوئی اور نہیں بیٹھ سکتا وہ خود rebalancing ہے۔ Snuggle rebalancing رینج کو price کے پہلو میں اوپر کھسکاتی ہے، ایک tick-space کے فاصلے پر، اور price کے واپس اندر بہنے کا انتظار کرتی ہے۔ یہ AMM سے کبھی swap نہیں کرتی۔ یہ ہر rebalance پر swap fees، slippage، price impact، اور MEV نکاسی کو ختم کر دیتی ہے، اور یہ ان پروٹوکول fees کو بھی ختم کر دیتی ہے جو دوسرے نظام rebalance کے دوران آپ کے اصل زر پر لیتے ہیں۔ اس کے اوپر، یہ ہر rebalance پر حقیقی impermanent loss کو تقریباً 50% کاٹ دیتی ہے۔

یہی پوری برتری ہے۔ ایک swap پر مبنی نظام پر، ہر rebalance position دوبارہ بنانے کے لیے آپ کے ٹوکنز swap کرتا ہے، اور کچھ نظام فی swap تقریباً 1% لیتے ہیں۔ 20 rebalance چلائیں اور IL گننے سے پہلے ہی آپ کے سرمائے کا 20% رگڑ میں ختم۔ DAO King نے بیان کیا کہ وہ بڑے LP کسانوں کو rebalance کے لیے ایک pool میں $50,000 اندر باہر swap کرتے دیکھتے رہے، ہر بار تقریباً $1,000 fees جمع MEV ادا کرتے ہوئے۔ کیونکہ Snuggle کبھی swap نہیں کرتی، Snuggle اور MaxFi موٹے 2% tick pools اور انتہائی تنگ رینجز میں جا سکتے ہیں۔ Alex کے الفاظ میں، "ہم liquidity pool کے ان حصوں میں آ رہے ہیں جہاں کوئی اور نہیں بیٹھ سکتا۔"

اور ایک اچھا ثانوی اثر بھی ہے۔ جب دوسرے کسان rebalance کے لیے swap کرتے ہیں، تو وہ pool میں swap fees ادا کرتے ہیں۔ اندازہ لگائیں وہ fees کون کماتا ہے؟ وہ liquidity providers جو swap نہیں کر رہے۔ وہ swap کرتے ہیں، ہمیں ادائیگی ہوتی ہے، اور ہم اسے واپس نہیں دیتے۔

ایک ایماندارانہ تنبیہ پوری ویڈیو میں چلتی ہے: impermanent loss کم کی جاتی ہے، ختم نہیں کی جاتی۔ حقیقی IL کی ایک چھوٹی مقدار پھر بھی ہوتی ہے۔ سارا کھیل اس سے زیادہ کمانے کا ہے، جو بالکل وہی ہے جو cover value ماپتی ہے۔

Optima بمقابلہ یوزر فرینڈلی سیٹنگز

Agent Max آپ کو ہر pool چلانے کے دو طریقے دیتی ہے۔ optima سیٹنگز بہترین بیک ٹیسٹ شدہ کارکردگی دینے والی ہیں، بس۔ لیکن "بہترین" کبھی کبھی ایک بہت لمبے rebalance ڈیلے کا مطلب ہوتا ہے جہاں position مہینے کا زیادہ تر حصہ رینج سے باہر بیٹھتی ہے۔ ایک لمبی ونڈو پر وہ سیٹنگز کمال کرتی ہیں، اور رینج سے باہر کا وقت اس کا حصہ ہے کہ وہ impermanent loss کیسے کم کرتی ہیں، لیکن ایک نیا صارف اپنی position کو بیکار بیٹھے دیکھ کر گھبرا جاتا ہے۔

سو Alex نے ایک دوسرا بیک ٹیسٹنگ پاس بنایا جو فی pool دسیوں ہزار configurations آزماتا ہے اور وہ سیٹنگز ڈھونڈتا ہے جو نتائج کے منحنی خط پر بالکل optima کے پہلو میں بیٹھتی ہیں، تھوڑی زیادہ چوڑی اور ایک چھوٹے ڈیلے کے ساتھ، کہیں زیادہ وقت رینج میں گزارتے ہوئے۔ آپ نظری زیادہ سے زیادہ کا ایک باریک حصہ چھوڑتے ہیں اور کہیں زیادہ ہموار سواری پاتے ہیں۔ زیادہ تر لوگوں کے لیے، وہ سودا اس کے قابل ہے۔ باقی AMA حقیقی pools کو دونوں سطحوں کے ساتھ کھنگالتی ہے۔

WETH / cbBTC: سب سے نیلا Blue Chip

WETH اور Bitcoin کے ایک ساتھ ہونے سے زیادہ blue-chip کچھ نہیں ہوتا۔ پچھلی بُل رن میں، Alex اس pool میں 20% کمانے پر خوش تھے۔ ابھی بیک ٹیسٹ اسے 63% سے 81% پر رکھتے ہیں۔

• Optima (moderate): 2% wide range، 75 گھنٹے ڈیلے، ایک 4.59x cover value۔ بہت کم impermanent loss، لمبے ڈیلے اور جوڑے کے تنگ باہمی تعلق (correlation) کی بدولت۔
• یوزر فرینڈلی (moderate): 4.6% wide، 20 گھنٹے ڈیلے۔ 80% وقت رینج میں، ایک 3.41x cover value، اور 24% کی ایک verse ETH۔ آپ زیادہ تر وقت رینج میں ہوتے ہیں، بس مزید Bitcoin اور ETH جمع کرتے ہوئے۔

ایک "چوڑا لگا کر چلنے دو" ورژن بھی ہے، تقریباً 20% wide جس میں 134 گھنٹے ڈیلے ہے، جو بنیادی طور پر صفر rebalances اور تقریباً صفر impermanent loss پیدا کرتا ہے، لیکن ایک کم کمائی کی شرح تقریباً 18%۔ یہ پرانے زمانے کا محفوظ طریقہ ہے۔ یوزر فرینڈلی سیٹنگ جدید درمیانی راستہ ہے، جو آپ کی حفاظت کرتے ہوئے کہیں زیادہ fees پکڑتا ہے۔

AERO / cbBTC: 27x Cover مونسٹر

کمیونٹی نے اسے خود ڈھونڈا، اور cover value دکھاتی ہے کہ وہ اسے کیوں پسند کرتے ہیں۔ یہ ایک موٹا 2% tick pool ہے۔

• Optima (moderate): 8% wide، ایک 140 گھنٹے ڈیلے، اور ایک 27.71x cover value، جو Alex کے پچھلے تجزیے کے بعد سے چڑھ گئی تھی۔ یہ صرف تقریباً 54% وقت رینج میں ہوتا ہے، کیونکہ pool میں موٹی tick spacing ہے اور آپ کبھی کبھی اور قریب snuggle نہیں کر سکتے، لیکن وہی صبر بالکل وہ چیز ہے جو حقیقی impermanent loss کو تقریباً معدوم رکھتی ہے جبکہ AERO مضبوط رہتا ہے۔
• یوزر فرینڈلی (super friendly): 27% wide، 3 گھنٹے ڈیلے، 95% وقت رینج میں، اور 10x سے اوپر cover value۔ یہ تقریباً کبھی رینج سے باہر نہیں ہوگا اور بس چھاپتا رہے گا۔

Alex نے ایک لائیو position دکھائی جو 8% wide مونسٹر سیٹنگ چلا رہی تھی، 18 دن پرانی تھی، صفر بار rebalance ہوئی تھی، اور صفر حقیقی impermanent loss کے ساتھ 100% سے اوپر کما رہی تھی۔ ان کے الفاظ میں، "یہ بس پیسے کماتا ہے۔ یہ پیسے نہیں کھوتا۔" یہ AERO فلائی وہیل کا ہدف بھی ہے۔ اگر آپ ایک staked uSOL/WETH position سے AERO کما رہے ہیں، تو وہ AERO یہاں ڈال دیں اور آپ کے ری وارڈ ٹوکنز Bitcoin کے مقابلے میں جمع ہونا شروع ہو جائیں۔

Virtual / ETH: اس سے ڈیٹ کریں، شادی نہ کریں

ہر انتخاب blue chip نہیں ہوتا۔ Virtual پچھلی بُل رن سے ایک معروف، اونچی liquidity والا AI launchpad ٹوکن ہے، لیکن یہ اتار چڑھاؤ والا ہے۔ DAO King کی تفصیل یادگار تھی: Virtual اُس شخص کی طرح ہے جس سے آپ ڈیٹ کرتے ہیں جو ایک دن پُرسکون جاگتا ہے اور اگلے دن آپ کے کپڑے کھڑکی سے باہر پھینک دیتا ہے۔ اس کے بعد جو مشورہ آتا ہے وہ سادہ ہے: اگر آپ اس pool میں رہنے والے ہیں، تو اس میں رہنے کی ادائیگی لیں، اور اسے چھوٹا رکھیں۔

Virtual جو سبق سکھاتا ہے وہ یہ ہے کہ ایک position بھاری بھرکم impermanent loss سے بھی زیادہ کیسے کما سکتی ہے۔ Uniswap pool میں ایک فرضی $10,000 پر، بیک ٹیسٹ نے تقریباً 106% impermanent loss کے مقابلے میں تقریباً 600% fees دکھائیں، کمپاؤنڈنگ آن کے ساتھ۔ fees impermanent loss کو روکے رکھتی ہیں اور position کو صحت مند رکھتی ہیں جبکہ آپ کے wallet میں چھاپتی بھی رہتی ہیں، اور position نے ایک 2.43x cover value رکھی۔ تقریباً آدھی کمائی position کو صحت مند رکھنے کے لیے واپس کمپاؤنڈ ہوتی ہے، اور آدھی مفت ٹوکنز کے طور پر آپ کے wallet میں جاتی ہے۔

جو سیٹنگز Alex Uniswap ورژن پر دراصل چلاتے ہیں وہ جارحانہ Aerodrome pool کے مقابلے میں زیادہ چوڑی اور زیادہ صبر والی ہیں: تقریباً 13.88% wide جس میں 147 گھنٹے ڈیلے ہے، جو impermanent loss کو کہیں کم رکھتا ہے جبکہ اب بھی 100% سے اوپر کماتا ہے۔ اور کیونکہ ETH لنگر ہے، اگر Virtual 5x کی دوڑ لگاتا ہے اور ETH 3x کرتا ہے، تو position 3x کے قریب ٹریک کرتی ہے جبکہ ہر ٹوکن جو آپ نے راستے میں کمایا وہ بھی بڑھتا ہے۔ جیسا کہ Alex نے کہا، Bitcoin/ETH، SOL/ETH، یا cbXRP/ETH پر انگوٹھی پہنائیں۔ بس Virtual سے ڈیٹ کریں۔

Blue-Chip بنیاد: cbXRP / ETH اور UNI / ETH

PancakeSwap پر cbXRP / ETH ایک زبردست accumulator ہے جو اپنی swap fees کے اوپر CAKE emissions بھی کماتا ہے۔ 3.05% wide جس میں 4 گھنٹے ڈیلے پر اس کی ایک 2.52x cover value، 77% وقت رینج میں، اور تقریباً 128% کی ایک مضبوط کمائی کی شرح تھی۔ زیادہ چوڑی یوزر فرینڈلی سیٹنگ، 6.72% wide جس میں 2 گھنٹے ڈیلے، آپ کو 90% وقت رینج میں رکھتی ہے، ایک 2.13x cover اور 83% کمائی کی شرح کے ساتھ۔ اگر آپ XRP اور ETH رکھتے ہیں، تو آپ انہیں آپس میں جوڑ سکتے ہیں اور جمع کرتے ہوئے مفت میں XRP، ETH، اور CAKE کما سکتے ہیں۔

Uniswap پر UNI / ETH اپنے طور پر ایک blue chip ہے، کیونکہ UNI DeFi کے سب سے بڑے DEX کا ٹوکن ہے۔ جو اعداد Alex کو پسند آئے: 8.33% wide جس میں 10 گھنٹے ڈیلے، تقریباً 155% کمائی کی شرح، 73% وقت رینج میں، اور ایک 2.28x cover value۔ وہ اس کا ایک لائیو ورژن تقریباً 150% کمائی کی شرح پر چلا رہے ہیں جس میں تقریباً صفر حقیقی impermanent loss ہے۔ حتیٰ کہ زیادہ چوڑی سیٹنگز بھی اچھی طرح قائم رہتی ہیں، 2x سے اوپر cover values کے ساتھ۔

Cover Value پڑھنا: حدیں

DAO King نے وہ عملی سوال پوچھا جس کا جواب ہر کوئی چاہتا ہے۔ کون سی cover value اچھی ہے، اور کون سی بری؟ Alex نے حدیں بیان کیں:

• 1.1x سے کم: خطرے کا علاقہ۔ آپ کا اصل زر آہستہ آہستہ سکڑ سکتا ہے، اور آپ صرف تب خالص مثبت ہیں جب آپ کے wallet میں بھیجی گئی fees اُس سکڑاؤ سے آگے نکلیں۔ آپ کو ٹھیک ٹھیک معلوم ہونا چاہیے کہ آپ کیا کر رہے ہیں۔
• 1.5x سے اوپر: واقعی اچھا۔
• 2x سے اوپر: شاندار۔ آپ کا اصل زر برقرار رہتا یا بڑھتا ہے جبکہ اوپر سے fees جمع ہوتی ہیں، اور آپ زیادہ تر اس کی فکر چھوڑ سکتے ہیں۔

Agent Max اپنے پورٹ فولیو میں ہر چیز پر 2x سے اوپر کا نشانہ رکھتی ہے۔ وہی حد اصل وجہ ہے کہ پورٹ فولیو کو بغیر ہاتھ لگائے چلایا جا سکتا ہے۔

AAVE / ETH: ڈیٹا پڑھنے کا ایک سبق

AAVE ایک خاص کیس ہے جسے Alex یہ سکھانے کے لیے استعمال کرتے ہیں کہ کسی position کو درست عدسے سے کیسے پڑھا جائے۔ ٹوکن کچھ مہینے پہلے گر گیا جب ایک ٹوکن جسے یہ collateral کے طور پر استعمال کر رہا تھا exploit ہو گیا، پھر یہ تیزی سے بحال ہوا اور ETH کے قریب برابری پر واپس ہے۔ اسی وجہ سے، Alex اسے کریش کے بعد ایک 45 دن کی ونڈو سے دیکھتے ہیں، کیونکہ باخبر فیصلہ کرنے کے لیے آپ کو مارکیٹ کا سیاق معلوم ہونا چاہیے۔ Agent Max اسے ایک "recovery convex" کھیل قرار دیتی ہے۔

• چوڑی یوزر فرینڈلی: 27% wide، 96% وقت رینج میں، ایک 34% کی verse ETH کے ساتھ، یعنی آپ اتنے چوڑے پر بھی شروع سے 34% زیادہ ETH رکھتے ہیں۔
• زیادہ تنگ سیٹنگز، تقریباً 6% سے 9.4% wide جس میں ایک لمبا ڈیلے، 188% کے قریب اونچی کمائی کی شرحیں چھاپتی ہیں جبکہ آپ AAVE اور ETH دونوں جمع کرتے ہیں۔

اہم تنبیہ: ایک recovery ٹوکن کو اس کے "verse HODL" نمبر سے مت پرکھیں۔ کیونکہ AAVE نچلی سطح سے زور سے اوپر گیا، verse HODL منفی لگے گا، کیونکہ ٹوکن کو محض hold کرنا بعد از وقت اس کی LPing کو مات دے دیتا۔ لیکن حقیقی وقت میں کوئی بھی اسے کامل طریقے سے ٹریڈ نہیں کر سکتا۔ جو عدسے اہم ہیں وہ مطلق ریٹرن اور verse ETH ہیں، اور ان کے ذریعے، یہ position ایک مونسٹر ہے۔ Agent Max ویڈیو میں اسے اپنے الفاظ میں واضح کرتی ہے، position کو "absolute جمع verse ETH" پر پرکھتے ہوئے جبکہ نشاندہی کرتے ہوئے کہ اس کی verse HODL "moon-lagger noise" ہے۔ اسی طرح کی باریکی بالکل وہ وجہ ہے کہ Alex پورا ڈیٹا آہستہ آہستہ نکال رہے ہیں، وضاحتوں کے ساتھ، بجائے اس کے کہ اسے خام نکال کر لوگوں کو الجھا دیں۔

CAKE / WETH اور CAKE فلائی وہیل

ہر PancakeSwap pool اپنی swap fees کے اوپر CAKE ادا کرتا ہے، سو وہ CAKE rewards جمع ہوتے رہتے ہیں۔ انہیں پڑا رہنے دینے کے بجائے، انہیں CAKE/WETH pool میں کمپاؤنڈ کریں، جو بورڈ پر سب سے ٹھوس accumulators میں سے ایک ہے۔

• Optima: 6.72% wide، 124 گھنٹے ڈیلے، ایک 26.68x cover value، ایک 43% کی verse ETH، اور 70% وقت رینج میں۔ یہ پورے 159 دن کے بیک ٹیسٹ پر صرف چار بار rebalance ہوا۔
• یوزر فرینڈلی: زیادہ چوڑی جس میں ایک چھوٹا ڈیلے، 97% وقت رینج میں، پھر بھی ایک 2.09x cover value۔ یہ تقریباً کبھی رینج سے باہر نہیں ہوگا۔

سو اگر آپ کسی بھی PancakeSwap pool سے CAKE جمع کر رہے ہیں، تو اسے کچھ ETH کے ساتھ جوڑ دیں جو آپ نے بھی مفت میں کمائی اور اسے کام پر لگا دیں۔ جیسا کہ DAO King نے خلاصہ کیا، یہ $500 مفت ٹوکنز ہیں جو ایک نئی جمع کرنے والی position میں بدل گئے، اور یہ اتنا ہی سادہ ہے۔

alligator strategy: دوڑ سے پہلے گھومیں

ویڈیو میں سب سے قابلِ عمل حرکت alligator strategy ہے، ایک کھیل جو Alex نے liquidity providers کو کوچنگ دیتے ہوئے بنایا، بشمول the UIG (the Underdog Investor Group) پر، جو Snuggle اور MaxFi کا تعلیمی پارٹنر ہے۔ یہ وہ طریقہ ہے جس سے آپ ایک بُل رن سے پہلے position بناتے ہیں۔

اگر آپ ایک غیر باہم مربوط جوڑے میں بیٹھے ہیں جیسے WETH/USDC یا USDC/cbBTC، تو آپ کے پاس ایک محدود اپ سائیڈ کا مسئلہ ہے۔ فرض کریں آپ کی رینج 10% wide ہے۔ اگر مارکیٹ 30% بحال ہوتی ہے، تو price آپ کی رینج کی چوٹی سے پار نکل جاتی ہے، position مکمل طور پر stablecoin میں بدل جاتی ہے، اور آپ بڑھنا بند کر دیتے ہیں۔ آپ کو price کے پیچھے واپس اوپر بھاگنا پڑے گا، پورے راستے rebalance کرتے اور IL محقق کرتے ہوئے۔

alligator حرکت: آپ کے جبڑے کھلے ہیں، ایک طرف WETH اور دوسری طرف Bitcoin۔ جب ایک تیز گراوٹ آپ کو مکمل طور پر WETH اور Bitcoin میں بدل دیتی ہے، تو آپ جبڑے بند کر دیتے ہیں، انہیں آپس میں ایک WETH/cbBTC باہم مربوط جوڑے میں ٹکرا کر۔ پھر بحالی پر، جو ایک تیز گراوٹ کے بعد عموماً تیزی سے آتی ہے، آپ ایک باہم مربوط جوڑے میں پوری قیمت کی بڑھوتری کے ساتھ واپس اوپر سواری کرتے ہیں جبکہ راستے میں ٹوکنز کماتے ہیں۔ Alex نے مئی اور جون کی گراوٹ کی تہہ کو مثالی لمحہ قرار دیا، کمیونٹی گھومی، اور وہ پورٹ فولیوز تب سے جولائی کی راحت ریلی کے دوران چھاپ رہے ہیں۔

طویل کھیل: چار سالہ سائیکل میں جمع

ہر چیز کے نیچے اسٹریٹجک فریم Bitcoin کا چار سالہ سائیکل ہے۔ ابھی، پوری مارکیٹ میں volume تاریخی طور پر کم ہے، جس کا مطلب ہے کہ ان بیک ٹیسٹوں میں کمائی کی شرحیں محتاط ہیں۔ Alex کئی سائیکلوں کے دوران liquidity pools میں رہے ہیں، اور تاریخی طور پر volume اور fees ایک بُل مارکیٹ میں دو سے چار گنا زیادہ چلتی ہیں، کبھی کبھی زیادہ۔ تب یہ اعداد واقعی حیران کن ہو جاتے ہیں۔

ان کی رائے یہ ہے کہ یہ پورے سائیکل کا بہترین accumulation مرحلہ ہے، جس میں مارکیٹ کے دوڑنا شروع کرنے سے پہلے، ممکنہ طور پر سردیوں تک، اپنے تھیلے جتنے بڑے ہو سکیں کرنے کے لیے چند مہینے باقی ہیں۔ سب سے بڑے نتائج 2027، 2028، اور 2029 میں آتے ہیں، جب پورٹ فولیوز کئی گنا کے ذریعے کمپاؤنڈ ہو سکتے ہیں۔ انہوں نے پچھلے سائیکل میں اسی عین correlated-pair حکمتِ عملی کا ایک کھردرا، دستی ورژن چلاتے ہوئے اچھا کیا۔ اس سائیکل میں، no-swap ٹیک اور اوپر سے سجی cover value اور verse ETH ڈیٹا کے ساتھ، مقصد کہیں بڑا ہے، اس کے بعد دوڑ کے اختتام کے قریب stablecoins میں سیڑھی بہ سیڑھی نکلنا اور ہر چیز کو رعایت پر واپس خرید کر accumulation مرحلہ دوبارہ شروع کرنا۔

یہ روبرو کرنا کیوں قابلِ قدر تھا

Alex نے ایک ذاتی وجہ بتائی کہ یہ سب ان کے لیے کیوں اہمیت رکھتا ہے۔ اپنی زندگی کے ایک مشکل دور میں، ایک الجھی ہوئی طلاق سے گزرتے ہوئے، انہوں نے اپنی liquidity provisioning آمدنی پر گزارا کیا، تقریباً $50,000 پر روزانہ چند سو ڈالر، جو ان کے بل، ان کا کھانا، اور ان کی قانونی فیسیں ادا کرتے تھے جب وہ کوئی روایتی نوکری نہیں کر سکتے تھے۔ ایک پہلے سائیکل میں، correlated-pair LP farming نے انہیں ایک فارم خریدنے اور ایک جانوروں کی پناہ گاہ شروع کرنے دی۔ liquidity provisioning نے ان کی زندگی بدل دی، اور اب پورا مشن یہ ہے کہ اُس نتیجے کو ایک پوری کمیونٹی کے لیے قابلِ رسائی بنایا جائے، ایسے ٹولز کے ساتھ جو تب موجود نہیں تھے جب وہ اسے ہاتھ سے کر رہے تھے۔

یہی وجہ بھی ہے کہ سرمایہ بہتا رہتا ہے۔ کال پر Alex کا دعویٰ یہ ہے کہ Snuggle اور MaxFi اِس وقت کرپٹو میں سب سے تیزی سے بڑھتا liquidity manager ہیں، جو تقریباً چار مہینوں میں بنیادی طور پر صفر سے مشترکہ TVL میں $2 ملین سے اوپر گئے، تقریباً ہر مہینے دُگنا ہوتے ہوئے، جبکہ دوسرے rebalancing پلیٹ فارم TVL کھو رہے ہیں۔ ان کی وضاحت سادہ ہے: سرمایہ سب سے زیادہ capital-efficient نظام کی طرف بہتا ہے، اور ٹیم صارفین کی جیت میں مدد کرنے کی کوشش کر رہی ہے، بجائے اس کے کہ راستے میں ہر rebalance اور compound پر ان سے فیس لے۔

آگے دو چیزیں آ رہی ہیں۔ Agent Max positions ایک ایک کر کے کھل رہی ہیں، ہر ایک اپنی منطق کی مکمل وضاحت کے ساتھ، اور Agent Max کی positions نقل کرنے کا ایک فیچر جلد منصوبہ بندی میں ہے۔ Agent Max ٹوکن کی پری سیل اور سال کے آخر میں ایک لانچ کی بھی منصوبہ بندی کی جا رہی ہے۔ جیسا کہ DAO King نے کمیونٹی کو بتایا، بے صبرے نہ ہوں، کیونکہ مقصد اسے درست طریقے سے انجام دینا ہے، تیزی سے نہیں۔

Snuggle آزمائیں

اس میں سے کسی کو پرکھنے کا بہترین طریقہ یہ ہے کہ ایک تجویز کردہ pool میں ایک چھوٹی رقم ڈالیں اور اسے چلنے دیں، یہ یاد رکھتے ہوئے کہ ایک سست پہلا ہفتہ شور ہے، اشارہ نہیں۔

1. Snuggle پر deposit کریں (یا MaxFi، جو انہی Snuggle smart contracts پر چلتا ہے، وہی pools، وہی سیٹنگز) اور اس AMA کے pools میں سے ایک چنیں: WETH/cbBTC، AERO/cbBTC، cbXRP/ETH، UNI/ETH، AAVE/ETH، یا CAKE/WETH۔ جارحانہ، moderate، اور محتاط پری سیٹس، بشمول نئی یوزر فرینڈلی سیٹنگز، پہلے سے لوڈ شدہ ہیں۔
2. optima یا یوزر فرینڈلی چنیں۔ زیادہ تر لوگوں کے لیے، یوزر فرینڈلی moderate پری سیٹ سے شروع کریں، تاکہ آپ نظام سیکھتے ہوئے اپنا زیادہ تر وقت رینج میں fees کماتے گزاریں۔
3. double-sided اور رینج میں داخل ہوں، پھر اسے Positions صفحے پر ٹریک کریں۔ روزانہ کے ڈالر عدد کے بجائے ٹوکن میں ماپی گئی جمع اور cover value کو دیکھیں۔ یہی وہ accumulator عدسہ ہے جس کی طرف پوری AMA بار بار لوٹتی ہے۔

Snuggle Discord وہ جگہ ہے جہاں Agent Max positions مکمل وضاحتوں کے ساتھ کھلتی ہیں، اور آپ اپڈیٹس کے لیے @SnuggleFi کو فالو کر سکتے ہیں۔

⚠️ یہ مالی مشورہ نہیں ہے۔ اس مضمون میں ہر APR، cover value، "verse ETH" عدد، اور کئی سالہ پیش گوئی ریکارڈنگ کے وقت ایک سست volume والے ریجیم پر ایک بیک ٹیسٹ شدہ یا نمونہ شدہ snapshot ہے، یا ایک لائیو snapshot ہے جو volume، reward emissions، اور price کے ساتھ حرکت کرتا ہے۔ بیک ٹیسٹ شدہ اور پیش گوئی شدہ کارکردگی ضمانتیں نہیں ہیں۔ یہاں impermanent loss کم کی جاتی ہے، ختم نہیں کی جاتی۔ DeFi میں impermanent loss، smart-contract رسک، مارکیٹ رسک، اور liquidity رسک شامل ہیں۔ deposit کرنے سے پہلے /risks پر مکمل رسک انکشاف پڑھیں۔