Strategi37:30·15 min read

Meme Coin Robinhood: Mengapa Rentang Lebar Menang, Efek Ratchet, dan LP Farming Surat Utang Negara (AMA MaxFi bersama DAO King)

Meme coin Robinhood sedang berlari, dan cara MaxFi menyediakan likuiditas mengubah cara token-token itu diperdagangkan. Semua orang berdesakan di rentang 20% lalu terlempar keluar dalam satu jam; Alex memakai 300% dan menghasilkan lebih banyak, karena dua alasan yang saling menguatkan. Ditambah efek ratchet yang tidak dirancang siapa pun: sebuah komunitas dengan rentang lebar dan delay rebalance membentuk bantalan bergerak di bawah sebuah token, memperlambat penurunan dan naik bertingkat saat token berlari. Dan SGOV, sebuah ETF surat utang negara AS jangka pendek, kini bisa di-LP-kan untuk hasil ganda, swap fee dan dividen treasury sekaligus. Bukti live: posisi $169, 4 hari, nol rebalance, 45.7% dianualisasi.

Oleh Snuggle·August 7, 2026

Tonton di YouTube Berlangganan

Bab

Poin Penting

✓MaxFi membayarkan $16,311 per hari kepada komunitasnya dalam bentuk DEX fee, sudah mendistribusikan lebih dari setengah juta dolar sampai hari ini, dan memegang TVL $5.17 juta yang dibangun dalam kira-kira lima bulan, menembus bear market, dalam aset yang benar-benar disetorkan dan bukan market cap token yang bisa digelembungkan.
✓Di Robinhood Chain, MaxFi adalah manajer likuiditas terbesar dan termasuk protokol terbesar di seluruh chain tersebut, di atas Curve, RamsesX, SushiSwap, Symbiosis dan PancakeSwap berdasarkan TVL di sana.
✓Temuan yang berlawanan dengan intuisi soal meme coin: rentang yang sangat lebar menghasilkan lebih banyak daripada rentang ketat. Alex memakai rentang 300% dan 171% pada token yang kebanyakan penyedia likuiditasnya memakai 20% sampai 50%, dan ia menghasilkan lebih banyak karena dua alasan terpisah yang saling menguatkan.
✓Faktor pertama adalah time in range. Rentang 300% berada di dalam rentang 100% dari waktu selama dua hari. Rentang 20% pada token yang sama sudah keluar dalam hitungan jam, menghasilkan tingkat spektakuler untuk kira-kira sepersepuluh waktunya saja. Titik optimal antara lebar dan time in range letaknya jauh lebih lebar pada meme coin dibanding pada blue chip.
✓Faktor kedua adalah kompetisi. Fee hanya dibagi di antara likuiditas yang berada di dalam rentang. Ketika sebuah token berlari dan semua rentang ketat jebol, penyedia likuiditas itu berhenti menghasilkan sementara Anda tidak. Dalam contoh perhitungan Alex, $1,000 dari pool $50,000 menjadi 100% pangsa fee begitu $49,000 sisanya keluar rentang.
✓Efek ratchet: sebuah komunitas penyedia likuiditas yang semuanya memakai rentang lebar dengan delay rebalance menciptakan bantalan likuiditas dalam yang bergerak di bawah sebuah token. Dibutuhkan tekanan jual lebih besar untuk mendorong harga menembusnya ke bawah, dan setiap kali harga menetap di zona baru, posisi-posisi itu snuggle up dan support-nya naik bertingkat. Alex secara eksplisit menyebut ini tidak disengaja.
✓Meme coin farming manual merugi, dan video ini menelusuri alasannya. Pada pool tipis Anda membayar swap fee ditambah slippage ditambah price impact ditambah ekstraksi MEV, dalam beberapa kasus dua sampai empat persen per rebalance, lalu menanggung risiko harga langsung berbalik dan mengkristalkan kerugian itu untuk apa-apa.
✓SGOV, sebuah ETF surat utang negara AS bertenor nol sampai tiga bulan, kini bisa di-LP-kan di MaxFi. Harganya bertahan di sekitar $100 dan nyaris tidak bergerak, sehingga pasangannya berperilaku lebih mirip pasangan stablecoin ketimbang ekuitas, dengan impermanent loss yang sangat kecil.
✓Karena Robinhood menggulung dividen ke dalam nilai token alih-alih membayarkannya ke wallet Anda, posisi SGOV menghasilkan dua kali: swap fee sebagai market maker, dan yield treasury sebagai akrual nilai di dalam token yang dipegang posisi itu. Alex menyebutnya ratchet pool pertama, market maker di siang hari dan posisi yang menumbuhkan dirinya sendiri di malam hari.
✓Delay rebalance adalah yang membuat rentang lebar berfungsi dalam praktik. Meme coin melonjak selama enam jam lalu turun lagi; dengan delay yang diatur, perjalanan bolak-balik itu memicu nol rebalance, merealisasikan nol impermanent loss, dan posisi tinggal melanjutkan menghasilkan.
✓Sebuah posisi SGOV live setelah empat hari: $169.42 pada rentang 3.7% dengan delay 96 jam, $0.91 diperoleh, masih di dalam rentang, belum ada rebalance. Itu $0.21 per hari, atau 45.7% dianualisasi, dengan catatan bahwa ukuran posisi dan lebar band-lah yang banyak berperan, karena pangsa fee bersifat konkaf terhadap ukuran dan pool-nya baru berumur hitungan hari. Cepat atau lambat posisi ini akan rebalance; intinya adalah ketika itu terjadi, rebalance tanpa swap tidak menimbulkan swap fee, tidak ada slippage, tidak ada price impact dan tidak ada MEV, serta merealisasikan kira-kira separuh impermanent loss dibanding rebalance swap 50/50 tradisional. Tingkat per dolar memang turun seiring posisi membesar terhadap aliran fee tertentu, tetapi aliran itu juga tumbuh: permintaan atas surat utang negara tokenisasi sedang naik, dan kedalaman itu sendiri menarik volume karena pool yang lebih dalam mengutip harga yang lebih ketat.
✓Alex kini menjalankan 68 posisi di saham, meme coin dan altcoin tanpa pengelolaan manual, dan menyalurkan hasilnya ke Agent Max untuk menurunkan lebar rentang serta delay rebalance yang optimal per pool.

Robinhood Chain Sedang Mencetak, dan $16,311 per Hari Kembali ke Komunitas

$16,311 per hari kembali ke komunitas MaxFi dalam bentuk DEX fee. Itu adalah swap fee yang diperoleh di Uniswap, Aerodrome dan PancakeSwap di Base, Arbitrum dan Robinhood Chain. Total pembayaran kumulatif sudah melewati setengah juta dolar. TVL berada di $5.17 juta, dibangun dalam sekitar lima bulan.

DAO King soal apa sebenarnya TVL itu:

"Ini bukan seperti market cap token yang bisa menggelembung sangat cepat. Ini TVL. Ini dolar sungguhan dalam bentuk USDC, Bitcoin, ETH, saham. Ini uang beneran."

Ini terjadi di tengah bear market. Alex, setelah enam tahun di DeFi:

"Saya belum pernah melihat proyek tumbuh secepat itu selama enam tahun saya di DeFi."

Di Robinhood Chain, MaxFi adalah manajer likuiditas terbesar di chain itu dan termasuk protokol terbesar di sana berdasarkan TVL, di atas Curve, RamsesX, SushiSwap, Symbiosis dan PancakeSwap. Versi DAO King: "tidak ada saingannya."

Dua hal baru dalam AMA ini bukanlah angka-angkanya. Yang satu adalah penemuan soal meme coin yang tidak dirancang siapa pun. Yang lain adalah kelas aset yang baru masuk ke DeFi minggu lalu.

Satu Mesin, Dua Pintu Depan

Percakapan ini direkam di MaxFi dan sebagian besar aset di dalamnya adalah aset Robinhood Chain, jadi ada baiknya disampaikan di awal.

Snuggle dan MaxFi menjalankan mesin yang sama. Rebalancing tanpa swap yang sama, delay rebalance yang sama, kepemilikan per posisi yang sama, kontrak yang sama di bawahnya. MaxFi adalah tempat chain baru dan pekerjaan antarmuka baru dirilis lebih dulu. Ia bergerak cepat, komunitas aktif menguji ketahanannya, dan yang bertahan akan datang ke Snuggle. Robinhood Chain ada di jalur itu.

Jadi materi strategi di sini bukan pratinjau sesuatu yang tidak bisa Anda pakai. Lebar rentang, time in range, kompetisi di dalam pool dan efek ratchet adalah sifat dari bagaimana Snuggle rebalancing berinteraksi dengan sebuah pasar, dan semuanya berlaku untuk posisi Snuggle Anda hari ini. Aset khusus Robinhood adalah bagian yang masih di sandbox.

Memecoin Robinhood: Mengapa Rentang Lebih Lebar Menang

DAO King bertanya langsung:

"Banyak orang masuk ke meme coin dan pakai rentang sekitar 10%, 20%. Kamu malah pakai yang lebih lebar dan hasilnya lebih banyak lagi. Bisa jelaskan kenapa?"

Alex sudah mengajarkan likuiditas terkonsentrasi selama lima atau enam tahun, melewati beberapa siklus memecoin. Salah satu anggota FastTrack-nya, Rory dari Underdog Investor Group, mengubah sekitar $100,000 menjadi lebih dari satu juta dolar dengan liquidity farming Fartcoin dalam waktu sekitar setahun, lalu mengambil profit ke Bitcoin. Sebagian dari yang membuatnya berhasil:

"Dia pakai rentang yang super lebar."

Seberapa lebar tergantung tokennya. Alex membacanya dari grafik alih-alih menghitungnya: volatilitas terkini, token itu sedang di fase mana (pump and dump awal, sudah lewat, berosilasi lebar), dan apakah menurutnya token itu berpotensi berlari. Token yang lebih baru dan mungkin berlari membutuhkan lebar, karena lebar menangkap pergerakan itu tanpa rebalance.

Bahkan itu pun tidak selalu cukup. Posisi WOOF miliknya, lebar 122% dengan delay 36 jam, lari bersih keluar rentang dan terus jalan.

Ada dua mekanisme terpisah yang bekerja, dan keduanya saling menguatkan.

Faktor Satu: Time in Range

Likuiditas terkonsentrasi hanya menghasilkan selama harga berada di dalam band Anda.

"Yang ini sudah di dalam rentang selama dua hari penuh sejak posisinya dibuka. Rentangnya 171%. Yang ini rentangnya 300% di token yang sama. Keduanya di dalam rentang 100% dari waktunya, menghasilkan terus sepanjang waktu. Kalau saya pakai rentang lebar 20%, saya pasti sudah keluar rentang. Mungkin cuma 10% dari waktunya saya ada di dalam rentang. Waktu saya di dalam rentang, fee-nya memang besar sekali. Tapi apakah itu optimal? Kemungkinan besar tidak."

Rentang ketat menghasilkan tingkat spektakuler untuk sebagian kecil waktu. Rentang lebar menghasilkan tingkat moderat secara terus-menerus. Pada aset yang bergerak 5x atau 10x, yang terus-menerus menang.

Ada titik optimal antara lebar dan time in range pada setiap aset. Pada blue chip letaknya jauh lebih ketat. Pada meme coin letaknya jauh lebih lebar dari yang bersedia dipakai kebanyakan orang.

Faktor Dua: Kompetisi di Dalam Pool

Fee hanya dibagi di antara likuiditas yang berada di dalam rentang. Alex menghitung contohnya pada pool dengan fee 1%:

"Kalau ada TVL $50,000 di pool ini, dan katakanlah $1,000 di antaranya punya saya... sekarang ada $50,000 secara total yang bersaing memperebutkan fee yang dihasilkan dari volume yang lewat likuiditas kita."

Pada titik itu Anda memperoleh 2% dari fee. Lalu harga berlari 80%.

"Katakanlah semua orang lain pakai rentang lebar 20% atau 50%. Sekarang mereka keluar rentang. Jadi kompetisi efektif di pool itu, katakanlah likuiditas $49,000 keluar rentang. Sekarang saya punya $1,000. Saya punya 100% kepemilikan pool itu dan saya dapat 100% fee yang dihasilkan volume di pool ini. Cuma saya yang masih aktif di dalam rentang menyediakan likuiditas."

Tingkat Anda tidak naik sedikit. Ia melompat vertikal, karena penyebutnya runtuh.

Jendela itu juga tetap terbuka lebih lama dari yang Anda kira. Penyedia likuiditas yang keluar rentang terjebak. Rebalance memakan uang sungguhan, jadi banyak dari mereka menunggu, atau menatap grafik tanpa berbuat apa-apa, atau rebalance lalu menyesalinya ketika harga berbalik.

Mengapa Memecoin Farming Manual Merugi

Kedua host sudah membayar mahal untuk yang satu ini.

DAO King soal mengapa ia berhenti:

"Dengan $5,000, setiap kali kamu harus swap balik sekitar $2,500 untuk rebalance... saya rugi $20, lalu 20 atau 30 menit kemudian saya lihat lagi memecoin-nya dan saya sudah keluar rentang. Sebenarnya lebih dari $20 karena kamu juga membayar semua bot MEV dan price impact. Kebanyakan waktu saya rugi sekitar $25, $30. Terus saya lakukan sekali lagi. Ya sudah, sekarang saya melayang 50 dolar."

Dan soal sebuah posisi dua tahun sebelumnya:

"Saya benar-benar membayar Aerodrome sekitar $300 sampai $400. Dan tahu berapa yang saya hasilkan dari pool-nya? Mungkin sekitar 200 dolar."

Alex soal mengapa angka fee utamanya kurang menggambarkan kenyataan:

"Di meme coin berlikuiditas rendah ini, bukan cuma swap fee-nya, tapi slippage dan price impact-nya besar sekali dan bot MEV melahap mereka hidup-hidup. Jadi kamu bukan cuma bayar 1% itu, kamu kemungkinan bayar lebih dekat ke, dalam beberapa kasus, dua, tiga, 4%."

Lalu kasus terburuknya. Anda rebalance, harga langsung berbalik, dan Anda mengkristalkan impermanent loss untuk apa-apa.

Itulah masalah yang dihilangkan arsitektur tanpa swap. Rebalance Snuggle mereposisi rentang tanpa melakukan swap melalui AMM. Tidak ada swap fee, tidak ada slippage, tidak ada price impact, tidak ada apa pun untuk bot MEV, dan kira-kira 40 sampai 50% lebih sedikit impermanent loss terealisasi dibanding rebalance swap 50/50 tradisional. Pada pool memecoin yang tipis, biaya swap paling buruk, jadi selisih itu adalah pembeda antara strategi yang berhasil dan strategi yang berdarah-darah.

Delay rebalance menutup celah yang satunya:

"Banyak token ini cuma melonjak sekitar enam jam atau sehari atau kurang lalu langsung turun lagi. Dan nol rebalance. Kamu sudah menghasilkan lagi. Kamu kehilangan nol karena impermanent loss."

Efek Ratchet

Alex berhati-hati menegaskan bahwa yang satu ini tidak dirancang.

Ketika MaxFi mendaftarkan sebuah pool meme coin dan komunitas menyetor ke dalamnya memakai Snuggle rebalancing, perilaku harga token itu berubah.

Mulainya dari kedalaman. Semua orang masuk di sekitar harga saat ini, jadi likuiditas menjadi dalam dan terkonsentrasi di zona perdagangan aktif:

"Harganya lebih sulit bergerak cepat menembus zona perdagangan itu karena kita sudah menyediakan likuiditas yang lebih dalam. Butuh tekanan beli lebih besar supaya naik, tekanan jual lebih besar supaya turun."

Ada lapisan refleksif di atasnya. Pencantuman di MaxFi itu sendiri adalah berita, orang membagikannya, sebagian dari mereka membeli.

Misalkan sisi beli yang menang. Harga mendorong naik menembus zona terkonsentrasi itu dan keluar di atasnya, masuk ke wilayah dengan likuiditas jauh lebih sedikit:

"Sekarang likuiditas yang harus ditembus untuk mendorong harganya naik tidak sebanyak itu lagi. Jadi tekanan beli yang lebih kecil bikin harganya naik lebih cepat."

Itulah kenaikan bertingkatnya. Tokennya berlari, dalam istilah Alex, "langit cerah, tanpa gesekan."

Lalu delay-nya habis. Delapan jam, dua belas jam, dan posisi-posisi itu snuggle up ke harga baru. Likuiditas dalam itu ikut berpindah:

"Tiba-tiba, semua likuiditas dalam kita sekarang sudah bergeser naik. Lalu harganya, katakanlah, secara alami turun lagi ke bantalan posisi kita bersama. Itu memperlambat tekanan jualnya. Dia harus menjual menembus likuiditas yang dalam untuk menurunkan harga lebih jauh. Jadi kita berfungsi sebagai bantalan."

Itulah ratchet-nya. Support terbentuk, harga menembus keluar, support mengikutinya naik, dan level baru itu punya lantai di bawahnya yang sebelumnya tidak ada. Ulangi.

"Kita praktis menciptakan semacam sistem ratchet yang membantu token-token yang sedang naik ini dan memberi mereka perlindungan di sisi bawah. Lalu kita snuggle up lagi."

Efek ini ada di mana pun MaxFi menyediakan likuiditas. Ia terlihat di Robinhood Chain karena tokennya baru, suplainya kecil dan likuiditasnya tipis, sehingga bantalan itu merupakan bagian berarti dari pasar dan bukan sekadar pembulatan.

Ringkasan Alex sendiri:

"Saya tidak tahu apakah para pembuat token memecoin ini atau komunitasnya sadar bahwa ini sedang terjadi. Tapi ini terjadi, dan itu tidak disengaja. Ini konsekuensi tak terduga dari teknologi yang saya buat dan komunitas yang sudah kita bangun. Dan kita punya kekuatan besar di sini, dan kita harus memakainya secara bertanggung jawab."

Kedua host mengubah itu menjadi permintaan. Jika Anda ada di sebuah komunitas meme coin, beri tahu mereka. Likuiditas dalam adalah yang paling dibutuhkan token-token itu dan hampir tidak ada dari mereka yang tahu itu tersedia.

Obligasi Masuk ke DeFi

Hal baru kedua adalah kelas aset, bukan teknik.

SGOV adalah ETF yang memegang surat utang negara AS bertenor nol sampai tiga bulan, ditokenisasi di Robinhood Chain dan kini bisa di-LP-kan di MaxFi. Alex soal mengapa itu cocok untuk penyedia likuiditas:

"Dia bertahan di sekitar $100 cukup konsisten. Nyaris tidak berfluktuasi... polanya cuma gigi gergaji begitu. Setiap kali dia membayarkan dividen, setiap bulan dia turun lagi ke zona pergerakan kecilnya. Ini grafik yang sempurna buat penyedia likuiditas. Kita suka pola yang berosilasi."

Harganya nyaris tidak bergerak dan USDG adalah stablecoin, jadi pasangannya berperilaku lebih mirip pasangan stablecoin ketimbang pasangan ekuitas. Impermanent loss-nya sangat kecil, dan Anda bisa berkonsentrasi ketat. Alex membandingkannya dengan cara MaxFi menangani pasangan forex seperti EURC/USDC, di mana likuiditas terkonsentrasi ditambah Snuggle rebalancing menghasilkan imbal hasil solid pada aset yang nyaris tidak bergerak.

Hasil Ganda

Robinhood tidak membayarkan dividen SGOV ke wallet Anda. Mereka menggulung dividen itu ke dalam nilai token:

"Mereka mengambil dividennya dan menggulungnya ke dalam nilai token itu sendiri. Jadi setiap bulan nilai SGOV kamu bisa naik 0.1% atau 0.3%."

Itulah yang membuat yield-nya composable. Yield-nya hidup di dalam token, jadi token itu bisa pergi melakukan hal lain sambil tetap berakrual:

"Token ini composable. Artinya dalam istilah blockchain, kamu bisa ambil token ini dan pakai untuk hal-hal lain di smart contract seperti liquidity pool."

Jadi posisi SGOV menghasilkan dua kali. Ia memperoleh swap fee sebagai market maker, dan ia memperoleh yield treasury sebagai akrual nilai pada SGOV yang dipegangnya.

"Ini yang saya sebut ratchet pool resmi pertama kita, di mana nilai posisinya naik bertingkat seiring waktu seperti lantai yang menaikkan dirinya sendiri... dia nyambi jadi market maker di siang hari dan jadi posisi yang menumbuhkan dirinya sendiri di malam hari."

Alex jelas soal mengapa fee itu ada untuk diperoleh. MaxFi membangun infrastruktur on-chain untuk pasar ini dan saat ini merupakan tempat SGOV diperdagangkan on-chain.

"Alasan kita melihat imbal hasil yang sangat tinggi sekarang adalah karena ini pasar baru. Ini pasar yang tidak efisien. Dan sebagai market maker, di situlah kita bisa menghasilkan paling banyak. Kita mengisi celah-celah di pasar."

Jujur Soal Tingkat Imbal Hasilnya

DAO King sendiri yang mengangkat peringatannya:

"Mereka tidak akan dapat 190%. Kamu dapat itu karena kamu masuk lebih awal... Lagi pula kita belum benar-benar tahu tingkat yang sesungguhnya sekarang. Masih terlalu dini."

Itu berlaku untuk setiap angka dalam video ini. Pool memecoin-nya berumur hitungan hari sampai minggu. Pool SGOV lebih baru lagi. Tingkat pembukaan pada pool yang nyaris kosong adalah aritmetika, bukan yield struktural, dan itu akan terkompresi seiring likuiditas berdatangan. Begitulah wujud keberhasilan, bukan kekecewaan.

Yang tidak terkompresi adalah mekanismenya. Tidak ada swap saat rebalance. Delay yang membiarkan pergerakan bolak-balik secara gratis. Kira-kira separuh impermanent loss terealisasi. Dan pada SGOV, yield treasury tiga setengah sampai empat setengah persen yang berakrual di dalam token apa pun yang terjadi pada swap fee-nya.

Seperti Apa Kenyataannya Setelah Empat Hari

Sebuah posisi live, berjalan empat hari tujuh jam.

USDG/SGOV 0.30%      position value  $169.42   (85.8 USDG + 0.832 SGOV)
range 3.7%           earned          $0.91
delay 96h            rate            $0.21/day  ->  45.7% annualized
rebalances           0               status     in range

Dua hal di sana lebih penting daripada persentasenya.

Belum ada rebalance, dan itu delay yang sedang bekerja. SGOV bergerak dalam pola gigi gergaji yang lambat. Akrual treasury menaikkan harga perlahan, distribusi bulanan menurunkannya kembali, dan delay 96 jam diatur agar pergeseran biasa di dalam pola itu selesai dengan sendirinya alih-alih memicu re-range.

Posisi ini tetap akan keluar rentang dan rebalance dari waktu ke waktu. Semua posisi begitu. Yang penting adalah berapa biaya sebuah rebalance ketika itu terjadi.

Dengan cara tradisional, re-range pada pool seketat ini kejam. Anda menukar separuh posisi untuk memusatkannya kembali, dan Anda membayar swap fee, slippage, price impact dari transaksi Anda sendiri, dan apa pun yang diambil bot MEV. Lalu Anda mengkristalkan impermanent loss di atasnya. Pada posisi yang menghasilkan $0.21 per hari, satu kejadian seperti itu menghapus pendapatan beberapa hari.

Rebalance Snuggle tidak pernah melakukan swap melalui AMM. Tidak ada swap fee, tidak ada slippage, tidak ada price impact, tidak ada apa pun untuk bot sandwich, dan kira-kira separuh impermanent loss terealisasi dibanding rebalance swap 50/50. Itulah sebabnya posisi seperti ini menggulung ke atas alih-alih bocor. Setiap rentang cepat atau lambat akan keluar rentang. Apa yang terjadi pada momen itu menentukan hasil akhirnya.

Ukuran posisi berpengaruh, begitu pula arah gerak pasar. $169 pada band 3.7% itu terkonsentrasi di pool yang masih muda, jadi ia mengambil pangsa besar dari apa yang dihasilkan pool. Masukkan sepuluh kali lipatnya dan pangsa Anda atas aliran fee yang sama akan turun.

Meski begitu, aliran fee-nya tidak tetap. Permintaan on-chain atas surat utang negara tokenisasi sedang tumbuh dan volume SGOV tumbuh bersamanya, dan kedalaman kita sendiri adalah bagian dari pendorongnya. Pool yang lebih dalam mengutip harga lebih ketat dengan slippage lebih kecil, jadi lebih banyak aliran dirutekan lewat sana, dan lebih banyak aliran berarti lebih banyak fee untuk dibagi. Itu dinamika yang sama yang membangun pool saham.

Dua kekuatan yang saling menarik ke arah berlawanan, pada pasar yang berumur hitungan minggu. Belum ada yang bisa memberi tahu Anda di mana keduanya akan bertemu. Jadi kutiplah sebuah angka lengkap dengan ukuran posisi dan band-nya, dan bacalah sebagai pengukuran, bukan sebagai tingkat imbal hasil.

Enam Puluh Delapan Posisi, Tanpa Campur Tangan

Alex mengajarkan ini dengan tangan selama bertahun-tahun, kepada ratusan klien, termasuk di UIG, partner edukasi Snuggle dan MaxFi:

"Kami mengajarkan salah satu trik cerdas yang namanya snuggle rebalancing. Kami sudah mengajarkannya bertahun-tahun. Itu cara paling efisien untuk merebalance posisi likuiditas terkonsentrasi."

Melakukannya manual adalah sebuah pekerjaan:

"Kalau kamu mengelola lebih dari tiga posisi, itu bakal memakan mungkin sekitar 10 jam seminggu... Kamu keluar rentang, kamu maju mundur, kamu menatap grafik, kamu cari beritanya, harus rebalance atau tidak, harus rebalance atau tidak. Kami punya aturan yang kami terapkan seperti saya akan menunggu 24, 48 atau 72 jam setelah keluar rentang sebelum saya memutuskan melakukan snuggle rebalance. Dan saya menjalankan algoritma yang persis sama setiap minggu."

MaxFi tidak lahir dari strategi baru. Ia lahir dari menyadari bahwa strateginya sudah berupa algoritma:

"Ini berulang. Saya sudah melakukannya 10,000 kali sekarang. Begitu juga ratusan klien saya. Apa yang bisa saya lakukan supaya waktu saya kembali?"

Sekarang: 68 posisi di blue chip, saham, altcoin dan meme coin, tanpa campur tangan.

"Saya punya semuanya. Saya punya altcoin, banyak sekali saham, memecoin. Buat saya ini seru sekali. Saya punya barang blue chip saya, saya parkir modal besar di situ. Tapi lalu saya pergi ke kasino memecoin, saya lempar beberapa ratus dolar dengan rentang yang super lebar dan saya lihat apa yang terjadi."

Itu sekaligus saran soal ukuran posisi, disampaikan lewat contoh.

Apa Selanjutnya, dan Bagaimana Cara Membantu

Kedua host menutup dengan dua permintaan yang sama.

Bagikan posisi Anda. Alex menjalankan posisinya sendiri sebagai pengumpulan data:

"Ini semua posisi uji saya untuk mengumpulkan data yang disalurkan ke Agent Max supaya kami bisa membangun backtester kami, jadi kami bisa menemukan pengaturan optimal untuk lebar rentang dan delay rebalance pada sebuah pool, seperti yang sudah kami lakukan pada pilihan Agent Max di Base chain. Jadi bagikan apa yang berhasil buat kamu, bagikan apa yang tidak berhasil buat kamu. Posting screenshot kamu di channel top plays."

Dan beri tahu komunitas meme coin. Yang itu paling besar dayanya. Efek ratchet itu nyata dan orang-orang yang paling terbantu olehnya tidak tahu itu ada. Sebuah token dengan komunitas MaxFi yang menyediakan likuiditas mendapat penurunan yang lebih lambat, support yang lebih dalam dan ruang untuk naik bertingkat.

Ini baru berumur lima bulan. Institusi terbang datang untuk menemui tim. Obligasi masuk ke DeFi minggu lalu dan langsung ternyata melakukan sesuatu yang tidak dibangun siapa pun sebelumnya. Orang yang menulis mesinnya mengatakan ia tidak mengantisipasi apa yang akan dilakukannya dalam skala besar.

"Kita belum tahu kekuatan penuh teknologi ini dan baru lima, enam bulan sejak MaxFi dan Snuggle ada di pasar. Jadi yang saya sarankan ke semua orang adalah masuk ke situsnya, mulai LP dengan $500 atau $1,000, pelajari sekarang, pahami, karena kita belum tahu potensi penuhnya. Kita baru saja menemukan ini."

Bagian Learn dan Videos membahas impermanent loss, pemilihan rentang, Snuggle rebalancing dan pasangan berkorelasi lebih dalam daripada yang sempat dibahas percakapan ini.

Robinhood meme coinsRobinhood memecoinsRobinhood ChainRobinhood cryptomeme coinsmemecoinsDeFiMaxFiSnugglerange widthtime in rangeSGOVtreasury billsRWALP farmingno-swap rebalancingrebalance delayimpermanent lossDAO Kingconcentrated liquidity

Tetap di depan pasar

Dapatkan update yield, notifikasi pool baru, dan wawasan pasar dari Snuggle.

Tanpa spam. Berhenti berlangganan kapan saja.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa hal paling menarik dalam video ini?

Bahwa MaxFi secara tidak sengaja menjadi infrastruktur pasar. Alex membangun mesin rebalancing untuk melindungi penyedia likuiditas dari impermanent loss. Yang muncul, begitu satu komunitas utuh memakainya pada token yang sama, adalah sesuatu yang tidak dirancang siapa pun: bantalan likuiditas dalam yang bergerak di bawah sebuah meme coin, memperlambat penurunan dan naik bertingkat setiap kali harga menetap di zona baru. Komunitas token mendapat dukungan harga di sisi bawah dan stabilitas yang tidak mereka minta dan sebagian besar tidak tahu ada. Kata-kata Alex sendiri, ini konsekuensi tak terduga dari teknologi dan komunitasnya, dan itu berarti kekuatan nyata yang harus dipakai secara bertanggung jawab. Sebuah protokol DeFi yang mengubah cara aset di sekitarnya diperdagangkan bukan lagi produk yield, itu infrastruktur, dan itu terjadi dalam lima bulan.

Video ini tentang MaxFi dan Robinhood Chain. Mengapa ada di situs Snuggle?

Karena mesinnya sama. Snuggle rebalancing adalah yang dijalankan kedua platform, arsitektur tanpa swap yang sama, delay rebalance yang sama, kepemilikan per posisi yang sama, kontrak yang sama di bawahnya. MaxFi sengaja dijadikan tempat chain baru dan pekerjaan antarmuka mendarat lebih dulu: ia dirilis cepat, di-debug dengan komunitas aktif yang menggempurnya, lalu berpindah ke Snuggle setelah teruji di lapangan. Robinhood Chain mengikuti jalur yang persis sama dan akan datang ke Snuggle berikutnya. Jadi semua yang dibahas dalam percakapan ini soal lebar rentang, time in range, kompetisi di dalam pool dan efek ratchet berlaku untuk posisi Snuggle Anda hari ini, pada pool yang sudah dijalankan Snuggle. Aset khusus Robinhood adalah bagian yang masih di sandbox.

Mengapa rentang 300% menghasilkan lebih banyak daripada rentang 20% pada meme coin?

Dua alasan, dan keduanya saling menguatkan. Yang pertama adalah time in range: likuiditas terkonsentrasi hanya menghasilkan selama harga berada di dalam band Anda, dan meme coin yang bergerak 5x atau 10x akan menembus rentang ketat dalam hitungan jam. Rentang lebar menghasilkan tingkat yang lebih rendah tetapi menghasilkannya terus-menerus, dan terus-menerus mengalahkan spektakuler-lalu-nol. Yang kedua adalah kompetisi. Fee dibagi di antara likuiditas yang berada di dalam rentang, jadi ketika harga berlari dan rentang ketat semua orang jebol, mereka berhenti menghasilkan sementara Anda jalan terus, dan pangsa Anda atas fee pool naik mendekati 100%. Rentang ketat mengoptimalkan tingkat yang Anda lihat saat membuka posisi. Rentang lebar mengoptimalkan fee yang benar-benar Anda kumpulkan.

Bagaimana cara memilih lebar rentang untuk meme coin?

Alex menggambarkannya sebagai membaca grafik, bukan memakai rumus. Lihat volatilitas terkini, dan lihat token itu sedang di fase mana, apakah masih di pump and dump awal, sudah lewat, atau berosilasi lebar? Lalu bentuk pandangan: menurut Anda apakah token ini berpotensi berlari? Token yang lebih baru dan mungkin berlari membutuhkan rentang lebar, karena lebar memungkinkan Anda menangkap pergerakannya tanpa rebalance di tengah jalan. Ia memakai rentang 300% dan 171% pada meme coin Robinhood Chain yang lebih bergejolak, dan bahkan itu pun kadang keluar rentang. Rentang 122% pada posisi WISHBONE miliknya habis keluar sepenuhnya ketika token itu mulai bergerak.

Apa itu efek ratchet, dan apakah nyata?

Itu yang terjadi ketika banyak penyedia likuiditas memakai rentang lebar dengan delay rebalance pada token yang sama. Posisi mereka memusatkan likuiditas dalam di zona perdagangan saat ini, yang membuat harga lebih sulit digerakkan ke dua arah, butuh lebih banyak pembelian untuk mendorong naik dan lebih banyak penjualan untuk mendorong turun. Jika tekanan beli menang, harga menembus ke atas zona itu masuk ke likuiditas yang lebih tipis, tempat ia bisa bergerak jauh lebih cepat, dan itulah kenaikan bertingkatnya. Lalu delay habis, posisi-posisi itu snuggle up ke harga baru, dan likuiditas dalam itu praktis ikut berpindah. Kini zona yang lebih tinggi itu punya support di bawahnya. Ulangi, dan lantainya naik bertingkat. Ini bisa diamati khususnya di Robinhood Chain karena tokennya lebih baru, likuiditasnya lebih tipis dan suplainya lebih kecil, sehingga efeknya terlihat nyata dan bukan sekadar teori.

Seperti apa faktor kedua, argumen kompetisi itu, dalam angka konkret?

Alex menghitungnya di panggilan. Ambil sebuah pool dengan TVL $50,000 yang $1,000 di antaranya milik Anda, semua orang mulai di dalam rentang. Anda menghasilkan 2% dari fee. Lalu harga berlari 80%. Anda memakai rentang 300% jadi Anda masih di dalam rentang; semua orang lain memakai rentang 20% atau 50% dan kini keluar. Likuiditas $49,000 itu tidak menghasilkan apa pun. Anda tetap punya $1,000 di dalam rentang, dan Anda kini mengumpulkan 100% dari fee yang dihasilkan pool, bukan 2%. Tingkat pendapatan Anda tidak naik sedikit, ia melompat vertikal. Dan penyedia likuiditas yang keluar rentang sering kali terjebak: rebalance manual memakan uang sungguhan, jadi banyak dari mereka menunggu, yang justru memperpanjang jendela itu.

Mengapa saya tidak bisa melakukan ini sendiri secara manual?

Karena biayanya memakan hasilnya, dan video ini menelusurinya lewat kerugian kedua host sendiri. Setiap rebalance manual pada pool meme coin yang tipis berarti sebuah swap: swap fee, ditambah slippage, ditambah price impact dari transaksi Anda sendiri, ditambah bot MEV yang mendahului Anda. DAO King menceritakan kerugian $25 sampai $30 per rebalance pada posisi $5,000, keluar rentang lagi 20 menit kemudian, dan berakhir mengejar kerugian. Ia menceritakan posisi lain di Aerodrome tempat ia membayar $300 sampai $400 biaya swap untuk memperoleh sekitar $200 fee. Perkiraan Alex, pada meme coin berlikuiditas rendah Anda bukan membayar 1% untuk rebalance, Anda membayar lebih dekat ke 2%, 3% atau 4% setelah semuanya dihitung. Dan itu belum kasus terburuknya, saat Anda rebalance lalu harga langsung berbalik, sehingga Anda mengkristalkan impermanent loss untuk apa-apa.

Apa itu SGOV dan mengapa ada orang yang mau meng-LP-kan surat utang negara?

SGOV adalah ETF yang memegang surat utang negara AS bertenor nol sampai tiga bulan, ditokenisasi di Robinhood Chain. Harganya bertahan di sekitar $100 dan nyaris tidak bergerak, grafiknya berupa gigi gergaji kecil yang turun sedikit setiap kali membagikan distribusi. Bagi penyedia likuiditas itu nyaris ideal: harga yang berosilasi dengan amplitudo rendah berarti Anda bisa memusatkan likuiditas dengan impermanent loss yang sangat kecil, yang Alex bandingkan dengan cara MaxFi memperlakukan pasangan forex seperti EURC/USDC. Alasan meng-LP-kannya alih-alih sekadar memegangnya adalah karena MaxFi saat ini merupakan tempat SGOV diperdagangkan on-chain, jadi pembeli dan penjual membayar swap fee kepada penyedia likuiditas, dan fee itu diperoleh di atas apa pun yang dilakukan asetnya sendiri.

Apa itu hasil ganda, dan bagaimana cara kerjanya sebenarnya?

Robinhood tidak membayarkan dividen SGOV ke wallet Anda. Mereka menggulung dividen itu ke dalam nilai token itu sendiri, jadi token-nya perlahan terapresiasi alih-alih membayar keluar. Pilihan desain itulah yang membuatnya composable: karena yield-nya hidup di dalam token, token itu bisa pergi melakukan hal lain, duduk di sebuah liquidity pool, dan pada akhirnya dipakai sebagai jaminan, sambil tetap berakrual. Jadi posisi SGOV di MaxFi menghasilkan dua kali. Ia memperoleh swap fee sebagai market maker, dan ia memperoleh yield treasury sebagai akrual nilai pada SGOV yang dipegangnya. Alex menyebutnya ratchet pool pertama, sebuah posisi yang nyambi jadi market maker di siang hari dan menjadi obligasi yang menumbuhkan dirinya sendiri di malam hari.

Tingkat berapa yang sebenarnya realistis saya harapkan pada SGOV?

Lebih rendah dari angka pembuka di video, dan belum ada yang tahu angka sebenarnya. DAO King sendiri yang mengangkat ini dan menarik mundur pembacaan awal di panggilan: angka itu berasal dari jendela first-mover pada pool yang baru berumur beberapa jam, dan ia mengatakan langsung bahwa terlalu dini untuk tahu tingkat sesungguhnya. Perlakukan yield treasury dasarnya, kira-kira tiga setengah sampai empat setengah persen, sebagai bagian yang bertahan, perlakukan swap fee sebagai tambahan yang nyata tetapi belum terbukti pada tahap ini, dan perlakukan persentase utama dari hari-hari pertama sebagai pengukuran atas momen yang tidak biasa, bukan tingkat yang bisa dijadikan rencana.

Apakah rentang lebar melindungi saya dari meme coin yang jatuh ke nol?

Tidak, dan penting untuk jelas soal ini. Rentang lebar mengubah kapan Anda menghasilkan, bukan apakah tokennya bertahan. Jika sebuah meme coin runtuh, posisi LP terkonversi menjadi aset yang jatuh itu seiring harga bergerak turun melewati rentang Anda, dan rentang yang lebih lebar berarti konversi itu terjadi lebih bertahap, bukan tidak terjadi sama sekali. Efek bantalan yang dijelaskan di video memperlambat pergerakan dan memberi dukungan, tetapi itu dukungan, bukan lantai. Kedua host membingkai pool meme coin sebagai bagian kasino dari sebuah portofolio, Alex menggambarkan memarkir modal besar di blue chip dan melempar beberapa ratus dolar ke meme coin dengan rentang yang sangat lebar untuk melihat apa yang terjadi. Aturlah ukurannya sesuai itu.

Berapa banyak posisi yang realistis dijalankan satu orang?

Alex menjalankan 68. Poinnya ada pada perbandingan: mengelola tiga posisi likuiditas terkonsentrasi secara manual menghabiskan kira-kira sepuluh jam seminggu, menatap grafik, memutuskan rebalance atau tidak, dan mengeksekusi algoritma berulang yang sama setiap kali. Ia mengajarkan algoritma itu, snuggle rebalancing, menunggu 24, 48 atau 72 jam setelah keluar rentang sebelum mereposisi, kepada ratusan klien selama bertahun-tahun sebelum mengotomasinya. Otomasinya tidak melakukan apa pun yang belum ia lakukan sendiri sepuluh ribu kali dengan tangan; ia melakukannya tanpa sepuluh jam seminggu itu, dan itulah yang membuat 68 posisi mungkin sama sekali.

Apa yang sebaiknya saya lakukan dengan semua ini, dan ke mana arahnya?

Tiga hal, dan yang ketiga punya potensi paling besar. Mulai kecil dan pelajari sistemnya sekarang, selagi masih awal, kedua host menyarankan beberapa ratus sampai beberapa ribu dolar, cukup besar agar Anda memperhatikannya. Bagikan posisi Anda di channel top plays Discord, karena Alex menyalurkan data itu ke Agent Max untuk menurunkan lebar rentang dan delay rebalance yang optimal untuk tiap pool, sebagaimana pilihan Agent Max sudah berjalan di Base. Dan beri tahu komunitas meme coin. Hampir tidak ada dari mereka yang tahu ini ada, dan likuiditas dalam adalah satu hal yang paling dibutuhkan token-token itu, sebuah token dengan komunitas MaxFi di belakangnya mendapat dukungan di sisi bawah, penurunan yang lebih lambat dan ruang untuk naik bertingkat, dan orang yang membawakan itu kepada mereka memberi jasa lebih besar bagi token itu dibanding seberapa banyak pun postingan. Ini baru berumur lima bulan. Institusi terbang datang untuk menemui Alex. Obligasi masuk ke DeFi minggu lalu. Tidak seorang pun dalam video ini, termasuk orang-orang yang membangunnya, mengaku tahu apa yang akan bisa dilakukan sistem ini berikutnya.