Chiến Lược Giảm IL Nâng Cao

Tổn Thất Tạm Thời Là Gì?

Tổn thất tạm thời (IL) là chi phí khi cung cấp thanh khoản. Nó xảy ra khi giá token của bạn thay đổi sau khi bạn gửi tiền vào.

Hãy hình dung thế này. Bạn cho táo và cam vào một giỏ. Giỏ phải luôn giữ cân bằng. Nếu táo trở nên đắt hơn, giỏ sẽ bán bớt táo và mua cam để giữ cân bằng. Bạn sẽ còn lại ít táo hơn lúc đầu.

Nếu bạn chỉ giữ táo, bạn sẽ có giá trị cao hơn. Phần chênh lệch đó chính là IL.

Tại Sao Tái Cân Bằng Truyền Thống Làm IL Tệ Hơn

Hầu hết các trình quản lý LP tái cân bằng bằng cách hoán đổi token. Khi giá di chuyển, họ bán token giảm giá và mua token tăng giá.

Đây là kiểu "bán thấp, mua cao". Mỗi lần tái cân bằng đều khóa chặt một khoản lỗ. Làm nhiều lần và những khoản lỗ nhỏ đó cộng dồn rất nhanh.

Hãy tưởng tượng một chiếc bập bênh. Mỗi khi nó nghiêng, ai đó lấy đi một mẩu nhỏ từ phía nặng. Theo thời gian, bạn mất vật liệu từ cả hai đầu.

Tái Cân Bằng Không Hoán Đổi Giúp Ích Như Thế Nào

Snuggle không hoán đổi token của bạn trong quá trình tái cân bằng. Thay vào đó, nó rút thanh khoản khỏi phạm vi cũ. Sau đó đặt phạm vi mới cách giá hiện tại một khoảng tick spacing và gửi token của bạn vào một phía.

Vì phạm vi mới không bao gồm giá hiện tại, chỉ cần một token. Không cần hoán đổi. Không trượt giá. Không bot MEV đánh cắp giá trị. Không phí hoán đổi ăn mòn vị thế.

Token dư thừa không vừa sẽ nằm trong vị thế của bạn cho đến lần tái cân bằng tiếp theo. Đây là chi phí nhỏ. Nhưng nhỏ hơn nhiều so với chi phí hoán đổi.

Kết quả backtest cho thấy phương pháp này giảm IL khoảng 50% so với tái cân bằng dựa trên hoán đổi. Với vị thế $10,000, điều đó có thể tiết kiệm hàng trăm đô la mỗi năm.

Độ Rộng Phạm Vi và IL

Độ rộng phạm vi là nút điều chỉnh lớn nhất để kiểm soát IL.

Phạm vi hẹp (2-5%) thu nhiều phí hơn trên mỗi đô la. Nhưng giá rời khỏi phạm vi thường xuyên hơn. Mỗi lần tái cân bằng mang theo một ít IL. Nhiều lần tái cân bằng hơn nghĩa là tổng IL nhiều hơn.

Phạm vi rộng (10-20%) thu ít phí hơn trên mỗi đô la. Nhưng giá ở trong phạm vi lâu hơn. Ít lần tái cân bằng hơn nghĩa là ít IL hơn.

Hãy nghĩ về chiếc lưới bắt cá. Lưới nhỏ bắt nhiều cá hơn trên mỗi inch vuông. Nhưng bạn phải di chuyển nó liên tục. Lưới lớn bắt ít hơn trên mỗi inch vuông. Nhưng nó nằm yên và hoạt động trong khi bạn ngủ.

Điểm cân bằng tối ưu phụ thuộc vào pool. Các cặp biến động như WETH/USDC thường hoạt động tốt nhất ở khoảng 5-8%. Các cặp stable như USDC/USDT hoạt động tốt ở 1-2%.

Lựa Chọn Pool Theo Mức Tương Quan

Không phải tất cả pool đều có cùng mức rủi ro IL. Yếu tố then chốt là mức tương quan giữa hai token.

Pool IL thấp:

• Các cặp stablecoin (USDC/USDT, USDC/DAI). Cả hai token đều theo sát $1. Giá hầu như không tách rời nhau.
• Các cặp tương quan (WETH/cbETH, WETH/wstETH). Cả hai đều theo giá ETH. Chỉ có chênh lệch nhỏ.

Pool IL trung bình:

• Các cặp cùng hệ sinh thái (AERO/WETH). Giá có mối liên hệ nhất định.

Pool IL cao:

• Các cặp biến động (WETH/USDC, cbBTC/USDC). Một token biến động mạnh. Token còn lại giữ nguyên.

Pool IL cao cũng thu phí cao nhất. Biến động giá nhiều hơn nghĩa là giao dịch nhiều hơn. Giao dịch nhiều hơn nghĩa là thu nhập phí nhiều hơn. Điều quan trọng là thu nhập phí phải vượt qua IL. Phương pháp không hoán đổi của Snuggle giúp nghiêng cán cân có lợi cho bạn.

Số Liệu Thực Từ Backtest

Qua 365 ngày dữ liệu thực, công cụ backtest của Snuggle cho thấy kết quả mạnh mẽ ngay cả trên các pool IL cao.

WETH/USDC 0.30% đạt +178% trên khoản gửi $10,000. Con số này đã bao gồm IL. Phí thu được vượt xa chi phí IL. Tái cân bằng không hoán đổi giữ IL ở mức kiểm soát được.

Trong thị trường giảm, cùng pool đó đạt +55% trong khi chỉ giữ ETH thì lỗ 55%. Chênh lệch là 111%. Phần lớn khoảng cách đó đến từ việc giảm IL cộng với thu nhập phí.

Bạn có thể tự chạy các bài test này tại snuggle.fi/backtest.

Bộ Công Cụ Giảm IL Của Bạn

1. Chọn đúng pool. Phù hợp mức chấp nhận rủi ro với độ biến động của pool.
2. Chọn độ rộng phạm vi phù hợp. Sử dụng công cụ backtest để so sánh các tùy chọn.
3. Để tái cân bằng không hoán đổi hoạt động. Snuggle xử lý phần khó.
4. Kiểm tra báo cáo chiến lược hàng tuần. Cài đặt được cập nhật khi thị trường thay đổi.

Bạn không thể loại bỏ hoàn toàn IL. Nhưng bạn có thể giảm nó đáng kể. Cách tiếp cận của Snuggle biến IL thành chi phí kiểm soát được, không phải trở ngại lớn.

Bạn Đã Học Được Gì

• Tái cân bằng không hoán đổi giảm IL bằng cách tránh bán thấp mua cao khi tái cân bằng
• Phạm vi rộng hơn giảm IL nhưng thu ít phí hơn trên mỗi đô la
• Lựa chọn pool và độ rộng phạm vi là công cụ chính để quản lý IL