Просунуті стратегії зменшення непостійних втрат

Що таке непостійні втрати?

Непостійні втрати (IL) — це вартість надання ліквідності. Вони виникають, коли ціна ваших токенів змінюється після внесення депозиту.

Думайте про це так. Ви кладете яблука та апельсини до кошика. Кошик має залишатись збалансованим. Якщо яблука дорожчають, кошик продає деякі яблука та купує апельсини, щоб залишатись збалансованим. У кінці кінців у вас менше яблук, ніж на початку.

Якби ви просто тримали яблука, у вас було б більше цінності. Ця різниця і є непостійними втратами.

Чому традиційне ребалансування погіршує непостійні втрати

Більшість менеджерів LP ребалансують шляхом обміну токенів. Коли ціна рухається, вони продають токен, що впав, і купують той, що виріс.

Це патерн "продай дешево, купи дорого". Кожне ребалансування фіксує збиток. Зробіть це багато разів — і ці маленькі збитки швидко накопичуються.

Уявіть гойдалку. Кожного разу, коли вона нахиляється, хтось відламує шматочок від важкої сторони. З часом ви втрачаєте матеріал з обох кінців.

Як допомагає ребалансування без обміну

Snuggle не обмінює ваші токени під час ребалансування. Натомість він виводить вашу ліквідність зі старого діапазону. Потім встановлює новий діапазон на одну одиницю тіку від поточної ціни та вносить ваші токени односторонньо.

Оскільки новий діапазон не включає поточну ціну, потрібен лише один токен. Обмін не потрібен. Жодного прослизання. Жодних ботів MEV, що крадуть цінність. Жодних комісій за обмін, що з'їдають вашу позицію.

Будь-який залишковий токен, що не поміщається, залишається у вашій позиції до наступного ребалансування. Це невелика вартість. Але вона значно менша за вартість обміну.

Бектестування показує, що це зменшує непостійні втрати приблизно на 50% порівняно з ребалансуванням на основі обміну. На позиції в $10,000 це може означати сотні доларів заощаджень на рік.

Ширина діапазону та непостійні втрати

Ширина діапазону — ваш основний важіль для контролю непостійних втрат.

Вузькі діапазони (2-5%) заробляють більше комісій на долар. Але ціна частіше виходить за межі діапазону. Кожне ребалансування несе деякі непостійні втрати. Більше ребалансувань — більші загальні непостійні втрати.

Широкі діапазони (10-20%) заробляють менше комісій на долар. Але ціна довше залишається в діапазоні. Менше ребалансувань — менші загальні непостійні втрати.

Думайте про сітку для лову риби. Маленька сітка ловить більше риби на квадратний сантиметр. Але вам доводиться постійно переміщати її. Велика сітка ловить менше на квадратний сантиметр. Але вона стоїть на місці і працює, поки ви спите.

Оптимальна точка залежить від пулу. Волатильні пари, як WETH/USDC, часто найкраще працюють при 5-8%. Стабільні пари, як USDC/USDT, добре працюють при 1-2%.

Вибір пулу за кореляцією

Не всі пули мають однаковий ризик непостійних втрат. Ключовий фактор — кореляція між двома токенами.

Пули з низькими непостійними втратами:

• Пари стейблкоїнів (USDC/USDT, USDC/DAI). Обидва токени прив'язані до $1. Ціни ледве розходяться.
• Корельовані пари (WETH/cbETH, WETH/wstETH). Обидва відстежують ETH. Тільки невеликі відмінності.

Пули з середніми непостійними втратами:

• Пари одної екосистеми (AERO/WETH). Ціни дещо пов'язані.

Пули з високими непостійними втратами:

• Волатильні пари (WETH/USDC, cbBTC/USDC). Один токен рухається сильно. Інший залишається стабільним.

Пули з високими непостійними втратами також заробляють найвищі комісії. Більше руху цін означає більше торгівлі. Більше торгівлі означає більший дохід від комісій. Головне, щоб дохід від комісій перевищував непостійні втрати. Метод без обміну Snuggle допомагає нахилити баланс на вашу користь.

Реальні числа з бектестування

За 365 днів реальних даних бектестер Snuggle показує сильні результати навіть на пулах з високими непостійними втратами.

WETH/USDC 0.30% заробив +178% на депозиті $10,000. Це включає непостійні втрати. Комісії значно перевищили вартість непостійних втрат. Ребалансування без обміну утримало непостійні втрати під контролем.

На ведмежому ринку той самий пул заробив +55%, тоді як просте утримання ETH призвело до збитку 55%. Різниця 111%. Більша частина цього розриву — зменшення непостійних втрат плюс дохід від комісій.

Ви можете самостійно провести ці тести на snuggle.fi/backtest.

Ваш набір інструментів для зменшення непостійних втрат

1. Вибирайте правильний пул. Узгоджуйте свій ризик-апетит з волатильністю пулу.
2. Виберіть хорошу ширину діапазону. Використовуйте бектестер для порівняння варіантів.
3. Дозвольте ребалансуванню без обміну працювати. Snuggle бере на себе складну частину.
4. Перевіряйте щотижневий звіт про стратегії. Налаштування оновлюються зі зміною ринків.

Ви не можете усунути непостійні втрати. Але ви можете значно зменшити їх. Підхід Snuggle робить непостійні втрати керованою вартістю, а не перепоною.

Що ви дізнались

• Ребалансування без обміну зменшує непостійні втрати, уникаючи продажу дешево та купівлі дорого під час ребалансувань
• Ширші діапазони зменшують непостійні втрати, але заробляють менше комісій на долар
• Вибір пулу та ширина діапазону — ваші основні інструменти для управління непостійними втратами