Найкращий фармінг дохідності на Arbitrum: повний посібник

Arbitrum має найглибшу DeFi ліквідність серед усіх Ethereum L2. Більше TVL, більше DEX, більший активний торговий обсяг, ніж у будь-якого іншого ролапу. Ця глибина важлива для фермерів дохідності, тому що торговий обсяг — це те, що фактично оплачує LP комісії.

Цей посібник охоплює, як заробляти дохідність на Arbitrum через надання ліквідності: які DEX використовувати, які категорії пулів підходять для різних профілів ризику, як думати про управління діапазоном та на що звертати увагу.

Чому Arbitrum для фармінгу дохідності

Три речі роблять Arbitrum вартим уваги як фермера дохідності.

Глибина екосистеми. Arbitrum має найбільший TVL серед усіх Ethereum L2, з мільярдами заблокованої ліквідності в протоколах кредитування, перпетуалах та DEX. Лише GMX обробляє сотні мільйонів щоденного обсягу. Ця активність перетікає в торговий обсяг DEX, який перетікає в LP комісії.

Різноманітність DEX. Ви отримуєте чотири основні DEX з концентрованою ліквідністю: Uniswap V3, SushiSwap V3, PancakeSwap V3 та Camelot V3. Кожен має різні рівні комісій, глибину ліквідності та покриття токенів. Ця різноманітність дозволяє знайти пули, які відповідають вашій толерантності до ризику.

Низький газ. Транзакції на Arbitrum коштують $0.01 до $0.10. Це суттєво змінює економіку LP. На мейннеті витрати на газ роблять часте ребалансування неможливим. На Arbitrum математика інша. Вужчі діапазони, активніше управління та частіший компаундинг стають можливими за таких витрат на газ.

ARB гранти. DAO Arbitrum проводив агресивні грантові програми, які субсидують ліквідність на ключових DEX. На практиці це означає вищі стимульовані APR на певних пулах під час грантових періодів, поверх базових торговельних комісій.

4 DEX

Uniswap V3 — базовий стандарт. Найбільша ліквідність, найактивніша торгівля та найбільше аналітичних інструментів. WETH/USDC на Uniswap V3 Arbitrum — одна з найвищих за обсягом пар у всьому DeFi. Рівні комісій: 0.01%, 0.05%, 0.30%, 1%.

SushiSwap V3 — форк Uniswap V3 з іншими адресами та власною ліквідною базою. Менш глибокий, ніж Uniswap на більшості пар, але все ж має значний обсяг на WETH/USDC, WBTC/WETH та парах стейблкоїнів. Та сама структура рівнів комісій, що й Uniswap V3.

PancakeSwap V3 приніс власну ліквідну базу з BNB Chain на Arbitrum. Конкурентоспроможний на парах USDT/USDC та ARB/USDC. Рівні комісій: 0.01%, 0.05%, 0.25%, 1%. Зверніть увагу, що PancakeSwap використовує 0.25% там, де Uniswap — 0.30%.

Camelot V3 — нативний для Arbitrum і працює на Algebra V1.9, іншому протоколі, ніж Uniswap V3. Динамічні комісії, що коригуються залежно від волатильності, інший інтерфейс менеджера позицій та міцне коріння в спільноті екосистеми Arbitrum. Пари з ARB тут найглибші. Camelot — вибір для нативних токенів Arbitrum та пар з меншою капіталізацією.

Для блакитних фішок (WETH/USDC, WBTC/WETH) Uniswap V3 має найбільшу ліквідність та найвужчі спреди. Для пар з ARB та нативних токенів Arbitrum Camelot зазвичай кращий вибір.

Найкращі категорії пулів на Arbitrum

Пули стейблкоїнів

Пари: USDT/USDC, USDC/DAI

Це LP позиції з найнижчим ризиком. Обидва активи прив'язані до $1, тому немає суттєвого спрямованого цінового ризику між ними. Ваш єдиний ризик — це ризик деприв'язки самих стейблкоїнів.

Компроміс: нижча дохідність. Пари стейблкоїнів заробляють комісії лише від арбітражу між незначними деприв'язками та прослизанням від великих угод. При вузьких діапазонах (0.01-0.10%) бектестовані прибутковості на парах стейблкоїнів Arbitrum становлять 8-20% APR залежно від обсягу. Нижча стеля, ніж у волатильних пар, але майже нульові непостійні втрати.

Підходить для: капіталу, який ви хочете зберегти в стейблкоїнах, але все ж примусити працювати. LP з низькою толерантністю до ризику, які хочуть дохідність без спрямованої експозиції.

Пули ETH/стейблкоїн

Пари: WETH/USDC, WETH/USDT

Це найактивніша категорія на Arbitrum. WETH/USDC 0.05% на Uniswap V3 обробляє величезний щоденний обсяг. Дохід від комісій високий. Непостійні втрати реальні, але керовані при правильно обраних діапазонах.

Механіка: ваша позиція заробляє комісії кожного разу, коли ціна ETH рухається через ваш діапазон. На бокових або помірно волатильних ринках добре розміщений діапазон захоплює стабільний дохід від комісій. При сильних спрямованих рухах (ETH вгору або вниз 20%+ без повернення до середнього) ви накопичуєте актив, що гірше працює.

Бектестовані прибутковості WETH/USDC сильно залежать від ширини діапазону та поведінки ребалансування. Оптимізовані конфігурації бектестовані на +40% до +178% за 12-місячні періоди на Base, яка має таку ж механіку пулів, як Arbitrum.

Підходить для: LP, яким комфортно тримати ETH та USDC, готових прийняти непостійні втрати в обмін на вищу дохідність від комісій.

Пули BTC/стейблкоїн

Пари: WBTC/USDC, WBTC/USDT

Схожа механіка з ETH/стейблкоїн, але з ціновою експозицією до BTC. WBTC/USDC доступний на Uniswap V3, SushiSwap V3 та Camelot V3.

Пари BTC зазвичай менш волатильні, ніж пари ETH на короткостроковій основі, що може означати більше часу в діапазоні між ребалансуваннями. Компроміс — нижчий обсяг комісій, ніж WETH/USDC, оскільки пари ETH привертають більше короткострокової торгівлі.

Підходить для: власників BTC, які хочуть дохідність від своєї позиції без обміну на ETH.

Пули ARB

Пари: ARB/WETH, ARB/USDC

ARB — нативний токен управління Arbitrum. Ці пари мають значний обсяг і унікально глибокі на Arbitrum. І Camelot V3, і Uniswap V3 мають активні пули ARB.

Вища волатильність, ніж у пар ETH, означає вищий потенціал доходу від комісій та вищу експозицію до непостійних втрат. Якщо ARB робить великий спрямований рух, позиції у вузьких діапазонах будуть часто ребалансуватися. Ширші діапазони зменшують частоту ребалансування за рахунок нижчої щільності комісій.

Підходить для: LP, які хочуть експозицію до ARB і комфортно себе почувають з вищою волатильністю.

Пули крипто/крипто

Пари: WBTC/WETH, ARB/WETH

Це категорія з найвищим ризиком та найвищою дисперсією. Обидва активи волатильні, і непостійні втрати залежать від кореляції між ними. WBTC/WETH зазвичай має відносно низькі непостійні втрати, тому що BTC та ETH — корельовані активи, що рухаються разом більшу частину часу. ARB/WETH більш варіативний.

Дохідність від комісій на парах крипто/крипто може бути дуже високою під час волатильних періодів, коли обидва активи рухаються. Під час трендових ринків, коли кореляція порушується, непостійні втрати накопичуються швидше.

Підходить для: досвідчених LP, які розуміють специфічну динаміку пари, з довшим часовим горизонтом для складання комісій.

Ручне проти автоматизованого управління LP

Ручне управління LP на Arbitrum означає:

• Моніторинг цінового діапазону вашої позиції щодня (або частіше на волатильних ринках)
• Ручне ребалансування, коли ціна виходить з діапазону
• Компаундинг зібраних комісій назад у позицію
• Оплата газу за кожну дію (дешево на Arbitrum, але все ж накопичується)
• Відстеження кількох позицій на кількох DEX

Це можливо для однієї чи двох позицій, якщо ви активно залучені. Це перестає працювати при масштабуванні, під час волатильних періодів, коли ребалансування повинно відбуватися швидко, або коли ви управляєте позиціями на кількох DEX одночасно.

Автоматизоване управління LP делегує все це системі кіпера. Ваша позиція ребалансується автоматично, коли ціна виходить з діапазону, комісії складаються за розкладом, і ви перевіряєте продуктивність замість обслуговування.

Вартість — це комісія протоколу. Для автоматизованих систем це зазвичай від 0.5% за ребалансування на верхньому кінці до 15% від прибутку (без плати з основного капіталу) на платформах типу Snuggle. Модель комісій має значення: фіксовані комісії за ребалансування стають дорогими під час волатильних періодів, коли ребалансування часте. Комісії від продуктивності коштують вам лише тоді, коли ви заробляєте.

Для більшості LP автоматизоване управління на Arbitrum має сенс, тому що низький газ Arbitrum означає, що автоматизовані системи можуть ребалансувати часто без того, щоб витрати на газ робили це неможливим. Комбінація низького газу та автоматизації дозволяє вузькі, активні стратегії, які було б занадто дорого запускати вручну на мейннеті.

Чому ширина діапазону важлива на Arbitrum

Ширина діапазону — найважливіше рішення в концентрованому LP. Вона визначає:

• Щільність комісій (вужчий діапазон = вища ставка комісій на долар ліквідності, за умови, що ціна залишається в діапазоні)
• Частоту ребалансування (вужчий діапазон = частіше ребалансування при русі ціни)
• Експозицію до непостійних втрат (частіше ребалансування = більше подій непостійних втрат)

На мейннеті витрати на газ обмежують цей вибір. Дуже вузькі діапазони, що ребалансуються десятки разів на тиждень, непомірно дорогі. Вас змушують використовувати ширші діапазони, що ребалансуються рідше.

На Arbitrum при $0.01-0.10 за транзакцію обмеження значною мірою зникає. Позиція, що ребалансується 50 разів на тиждень, коштує $0.50-$5.00 газу. Це змінює, які стратегії є життєздатними.

Бектестовані оптимальні діапазони для пулів Arbitrum залежать від профілю волатильності пулу:

• Пари стейблкоїнів: 0.05-0.20% ширина діапазону. Ціни рухаються в дуже вузьких межах. Вузькі діапазони захоплюють майже всі доступні комісії.
• ETH/стейблкоїн: 1.5-5% ширина діапазону. Оптимізовано для ведмежих ринків (вужче, 1.5-3%) або бичачих/бокових ринків (ширше, 3-7%).
• Крипто/крипто: 2.5-10% ширина діапазону. Ширші діапазони для врахування більших цінових коливань між корельованими активами.

Це не універсальні правила. Правильний діапазон залежить від поточної волатильності, ваших витрат на ребалансування та вашого часового горизонту. Бектестер Snuggle дозволяє тестувати різні ширини діапазонів на реальних історичних даних для тієї ж механіки пар.

Фактори ризику

Непостійні втрати. Основний ризик усіх LP позицій. Коли ви надаєте ліквідність, ви тримаєте суміш обох активів, яка змінюється при русі ціни. Якщо ви виводите, коли співвідношення значно змінилося від моменту депозиту, ви можете отримати менше зростаючого активу, ніж якби просто тримали. Дохід від комісій компенсує це, але не у всіх сценаріях.

Ризик смарт-контрактів. Ваші кошти зберігаються в контрактах протоколу. Кожен LP протокол несе ризик бага або експлойту, незалежно від якості аудиту. Диверсифікація між пулами зменшує ризик концентрації в одному протоколі.

Ризик управління діапазоном. Позиція поза діапазоном заробляє нуль комісій. На волатильних ринках ручні позиції можуть залишатися поза діапазоном днями або тижнями без моніторингу. Автоматизовані системи пом'якшують це, але не усувають повністю.

Деприв'язка стейблкоїнів. Будь-який пул зі стейблкоїном несе ризик втрати прив'язки. USDC найбільш перевірений на Arbitrum. USDT несе дещо більший хвостовий ризик історично.

Ризик ліквідності. Деякі пули мають поверхневу ліквідність, тобто ваша позиція становить значну частину загальної ліквідності пулу. Виведення великої позиції з поверхневого пулу може зрушити ціну проти вас.

Ризик оракулів та кіперів. Автоматизовані LP системи залежать від офчейн кіперів для запуску ребалансувань. Якщо кіпер виходить з ладу під час великого цінового руху, ваша позиція залишається поза діапазоном, поки кіпер не відновиться.

Початок роботи на Arbitrum

1. Бридж на Arbitrum. Офіційний бридж Arbitrum на bridge.arbitrum.io обробляє ETH та більшість основних токенів. Stargate та Hop пропонують швидший бриджинг для стейблкоїнів.

2. Виберіть стартовий пул. Для першої позиції WETH/USDC на Uniswap V3 або Camelot V3 пропонує найбільшу ліквідність та найкраще захоплення комісій. Для нижчого ризику USDT/USDC на будь-якому з чотирьох DEX — базовий варіант стейблкоїнів.

3. Визначтеся з шириною діапазону. Перевірте поточну ціну та нещодавню волатильність для вашої пари. Для WETH/USDC на нейтральному ринку ширина діапазону 3-5% розумно балансує щільність комісій та частоту ребалансування.

4. Виберіть ручне чи автоматизоване. Якщо плануєте активно моніторити та тримати одну позицію, ручне управління через UI DEX працює. Якщо хочете управління без зусиль або кілька позицій, автоматизоване управління варте комісії протоколу.

5. Використайте бектестер. Перед вкладанням капіталу, проженіть пару через бектестер з вашою запланованою шириною діапазону та подивіться, як різні конфігурації працювали історично. Історична продуктивність не гарантує майбутніх результатів, але показує, як стратегія поводиться за різних ринкових умов.

На Snuggle пули Arbitrum працюють на всіх чотирьох DEX. 19 пулів з тією ж моделлю 15% комісії від прибутку, що й на Base. Chainlink Automation обробляє ребалансування. Vault proxy: 0x413Ca90D38D964546c2fE03cB103df57372630F6. Без блокувань.

---

Усі цифри прибутковості, згадані в цій статті, бектестовані з використанням історичних цінових даних і не гарантують майбутніх результатів. Надання ліквідності пов'язане з ризиком, включаючи непостійні втрати, ризик смарт-контрактів та ризик деприв'язки стейблкоїнів. Це не фінансова порада. Проведіть власне дослідження перед внесенням коштів у будь-який DeFi протокол.