ค่าธรรมเนียมผลงาน vs ค่าธรรมเนียมคงที่: ทำไม DeFi Yield ที่สอดคล้องกันถึงชนะอีกทางเลือกด้วย $710 ต่อปี
Snuggle เก็บ 15% จากค่าธรรมเนียม LP ที่ได้รับ ไม่มีค่าธรรมเนียมสำหรับการฝาก, ถอน หรือเงินต้น เปรียบเทียบค่าธรรมเนียมผลงานกับค่าธรรมเนียมคงที่ใน 18 สถานการณ์ backtest $10K → $18,550 สุทธิ (backtested)
Protocol yield ของคุณเรียกเก็บค่าธรรมเนียมไม่ว่าคุณจะทำเงินได้หรือไม่ ของเราไม่สามารถทำเช่นนั้นได้
Smart contract ตามตัวอักษรจะไม่อนุญาตให้เราเก็บค่าธรรมเนียมเว้นแต่ตำแหน่งของคุณจะได้รับบางสิ่งก่อน รายได้เป็นศูนย์ ค่าธรรมเนียมเป็นศูนย์ นั่นไม่ใช่คำสัญญาทางการตลาด แต่เป็นวิธีที่ code ทำงาน
เราแทนที่ค่าธรรมเนียมคงที่ 0.04% ต่อการ rebalance ด้วย ค่าธรรมเนียมผลงาน 15% จากรายได้เท่านั้น สำหรับตำแหน่ง $10,000 นั่นคือความแตกต่างระหว่าง $18,550 ในกระเป๋าของคุณ (ค่าธรรมเนียมผลงาน) และ $17,840 (ค่าธรรมเนียมคงที่) หลังจากข้อมูล backtest หนึ่งปี $710 มากกว่า ด้วยเงินทุนเดียวกัน ตลาดเดียวกัน รูปแบบค่าธรรมเนียมต่างกัน
นี่คือเหตุผลที่เราทำ ข้อมูลแสดงอะไร และทำไมมันเปลี่ยนทุกอย่างเกี่ยวกับวิธีที่ค่าธรรมเนียม DeFi ควรทำงาน
ปัญหาของค่าธรรมเนียมคงที่
รูปแบบเก่าของเราเรียกเก็บ 0.04% ของมูลค่าตำแหน่งของคุณในทุกการ rebalance มันถูกที่สุดในอุตสาหกรรมอยู่แล้ว แต่มันมีความไม่สอดคล้องขั้นพื้นฐาน:
- คุณจ่ายไม่ว่าจะได้รับหรือไม่ ถ้าตลาดเคลื่อนไหวต่อต้านคุณและตำแหน่งของคุณไม่ได้รับอะไร คุณยังคงจ่ายในทุกการ rebalance
- เราได้รับเหมือนกันโดยไม่คำนึงถึง ไม่ว่าตำแหน่งของคุณจะได้รับ $10,000 หรือ $10 ค่าธรรมเนียมของเราเหมือนกัน
- ต้นทุนขยายตามขนาดตำแหน่ง ไม่ใช่ความสำเร็จ ตำแหน่ง $100,000 จ่ายมากกว่าตำแหน่ง $400 ถึง 250 เท่า แม้ว่าพวกเขาจะได้รับผลตอบแทนเหมือนกัน
ค่าธรรมเนียมคงที่ยุติธรรมตามมาตรฐานอุตสาหกรรม แต่ยุติธรรมไม่พอ เราต้องการ สอดคล้อง
ข้อมูลยืนยันปัญหา ในช่วงการปรับฐานพฤศจิกายน 2025 ตำแหน่งได้รับการ rebalance บ่อยขึ้นแต่ได้รับน้อยลงต่อการ rebalance ผู้ใช้จ่ายมากขึ้นในค่าธรรมเนียมในเดือนที่ผลงานแย่ที่สุด การสังเกตเดียวนั้นทำให้เราเปลี่ยนทุกอย่าง
หลักการความสอดคล้อง
นี่คือความคิดหลัก และเป็นเหตุผลที่ทุกอย่างอื่นในบทความนี้มีอยู่:
รูปแบบเก่า: Snuggle ได้รับมากขึ้นเมื่อคุณ rebalance มากขึ้น โดยไม่คำนึงว่าการ rebalance ช่วยคุณหรือไม่
รูปแบบใหม่: Snuggle ได้รับมากขึ้นเฉพาะเมื่อตำแหน่งของคุณได้รับมากขึ้น
ความสอดคล้องนี้เปลี่ยนแรงจูงใจของเราในทุกระดับ:
- การปรับกลยุทธ์ให้เหมาะสม เรามีแรงจูงใจในการหาการตั้งค่าที่เพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมของคุณสูงสุด ไม่ใช่การตั้งค่าที่เพิ่มความถี่การ rebalance สูงสุด
- การเลือก pool เรามีแรงจูงใจในการเพิ่ม pool ที่ผู้ใช้ได้รับจริงดี ไม่ใช่แค่ pool ที่ rebalance บ่อย
- การพัฒนาฟีเจอร์ การปรับปรุง protocol ทุกอย่างที่เราทำจะเพิ่มรายได้ของเราโดยตรงเฉพาะเมื่อเพิ่มรายได้ของคุณก่อน
เมื่อผลประโยชน์ของคุณและผลประโยชน์ของ protocol ชี้ไปในทิศทางเดียวกัน สิ่งดีๆ จะเกิดขึ้น ข้อมูลพิสูจน์แล้ว
วิธีการทำงานของค่าธรรมเนียมผลงาน
รูปแบบนี้ตรงไปตรงมา:
- Snuggle รับ 15% จากค่าธรรมเนียม LP ที่ตำแหน่งของคุณได้รับ
- คุณเก็บ 85%
- ถ้าคุณไม่ได้รับอะไร คุณไม่จ่ายอะไร
แค่นั้น ไม่มีค่าธรรมเนียมสำหรับการฝาก ไม่มีค่าธรรมเนียมสำหรับการถอน ไม่มีค่าธรรมเนียมสำหรับเงินต้นของคุณ ไม่เคย 15% ใช้กับค่าธรรมเนียมการเทรดที่ DEX จ่ายให้คุณสำหรับการให้สภาพคล่องเท่านั้น
ตัวอย่างจริง
สมมติว่าคุณฝาก $10,000 และตำแหน่งของคุณได้รับ $1,000 ในค่าธรรมเนียม LP ในช่วงหนึ่ง:
| จำนวน | |
|---|---|
| ค่าธรรมเนียมการเทรดที่ได้รับ | $1,000 |
| ค่าธรรมเนียม 15% ของ Snuggle | $150 |
| คุณเก็บ | $850 |
| ค่าธรรมเนียมจากเงินต้น $10,000 | $0 |
ถ้าตำแหน่งของคุณได้รับ $0 ในค่าธรรมเนียม? Snuggle ได้รับ $0 เราไม่สามารถทำเงินได้เว้นแต่คุณจะทำก่อน
ความเสี่ยงของคุณคือความเสี่ยงของเรา
นี่คือส่วนที่ DeFi protocol ส่วนใหญ่จะไม่เสนอให้คุณ: ถ้ากลยุทธ์ของเราไม่สร้างค่าธรรมเนียมการเทรดสำหรับตำแหน่งของคุณ เราได้รับศูนย์อย่างแท้จริง
ใน DeFi แบบดั้งเดิม คุณแบกรับความเสี่ยงทั้งหมด ตำแหน่งไม่ขยับ? คุณยังต้องจ่าย Protocol มีเดือนที่กลยุทธ์แย่? คุณยังต้องจ่าย ความเสี่ยงทั้งหมดอยู่ที่คุณ
เรากลับด้านนั้น
Snuggle รับความเสี่ยงของผลงานของตัวเอง นี่ไม่ใช่การรับประกันเงินคืนที่คุณต้องขอ มันอัตโนมัติ, on-chain และบังคับโดย code ค่าใช้จ่ายด้านลบของคุณในค่าธรรมเนียมเป็นศูนย์ตามตัวอักษร 85% ของคุณไม่ใช่คำสัญญาจากทีม มันไม่ใช่การตั้งค่าในแผงควบคุมของผู้ดูแลระบบ มันถูกบังคับโดย smart contract code ที่ไม่เปลี่ยนแปลงซึ่งผ่าน 30 รอบตรวจสอบความปลอดภัย ไม่มีใครที่ Snuggle สามารถเปลี่ยนส่วนแบ่ง 85% ของคุณได้โดยไม่ต้อง deploy contract ใหม่ทั้งหมด
ความแน่ใจของคุณไม่ได้ขึ้นอยู่กับความไว้วางใจ มันขึ้นอยู่กับคณิตศาสตร์และ code
ข้อมูล: 18 สถานการณ์ ค่าธรรมเนียมผลงานชนะ
เราเรียกใช้ optimizer ของเราใน 18 สถานการณ์ตลาด (6 pool x 3 สภาวะตลาด) เพื่อเปรียบเทียบค่าธรรมเนียมคงที่เก่ากับค่าธรรมเนียมผลงานใหม่
ค่าธรรมเนียมผลงานสร้างผลตอบแทนผู้ใช้ที่สูงกว่าใน 12 จาก 18 สถานการณ์
นี่คือสิ่งที่มันดูเหมือนกับ $10,000:
| รูปแบบค่าธรรมเนียม | ผลตอบแทนเฉลี่ย 365 วัน | $10,000 กลายเป็น |
|---|---|---|
| ค่าธรรมเนียมผลงาน (15% ของรายได้) | +85.5% | $18,550 |
| ค่าธรรมเนียมคงที่ (0.04% ต่อ rebalance) | +78.4% | $17,840 |
| ความแตกต่าง | +$710 |
ค่าธรรมเนียมผลงานชนะเพราะไม่ลงโทษคุณในช่วงเวลาที่ตำแหน่งของคุณได้รับน้อยกว่า ในตลาด bear ตำแหน่งของคุณ rebalance บ่อยขึ้นแต่อาจได้รับค่าธรรมเนียมต่อ rebalance น้อยกว่า ค่าธรรมเนียมคงที่ทบต้นต่อต้านคุณ ค่าธรรมเนียมผลงานลดลงโดยอัตโนมัติเมื่อรายได้ต่ำกว่า
ในสถานการณ์ตลาด bear โดยเฉพาะ ค่าธรรมเนียมผลงานชนะ ทุก pool เดียว เมื่อคุณต้องการการป้องกันมากที่สุด แรงจูงใจที่สอดคล้องกันจะส่งมอบโดยอัตโนมัติ
สิ่งที่ข้อมูลของเราสอนเราเกี่ยวกับค่าธรรมเนียม LP ใน DeFi
เมื่อเราเรียกใช้ 18 สถานการณ์ใน 6 pool เราเรียนรู้บางอย่างที่ใช้กับกลยุทธ์ LP ใดๆ: ค่าธรรมเนียมคงที่ลงโทษคุณอย่างไม่สมสัดส่วนในตลาด bear เพราะความถี่ rebalance ขึ้นในขณะที่รายได้ต่อ rebalance ลงลง สิ่งนี้เป็นความจริงไม่ว่าคุณจะใช้ protocol ใด
ถ้าคุณกำลังประเมิน LP vault ใดๆ ถามคำถามหนึ่งข้อ: ค่าธรรมเนียมขยายตามรายได้ของฉันหรือตามขนาดตำแหน่งของฉัน? คำตอบบอกคุณว่า protocol อยู่ฝ่ายไหน
เริ่มรับผลตอบแทนภายใน 5 นาที
เชื่อมต่อ wallet ของคุณ ใช้ค่าเริ่มต้นที่ปรับแต่งแล้ว แล้วเริ่มรับค่าธรรมเนียมการเทรดจริง ไม่มีล็อค ไม่มีขั้นต่ำ ถอนตำแหน่งทั้งหมดได้ตลอดเวลา
เริ่มรับผลตอบแทนเลย →สิ่งที่ทำให้แตกต่างจากค่าธรรมเนียมผลงานอื่นๆ
LP vault ส่วนใหญ่เรียกเก็บในหนึ่งในสามวิธี: ค่าธรรมเนียมการจัดการจากมูลค่าฝากทั้งหมดของคุณ (คุณจ่ายไม่ว่าผลงานจะเป็นอย่างไร), ค่าธรรมเนียมคงที่ต่อการกระทำ (คุณจ่ายมากขึ้นเมื่อตลาดผันผวนและผลตอบแทนของคุณต่ำที่สุด) หรือค่าธรรมเนียมผลงานจากกำไรที่ ยังไม่เกิดขึ้นจริง (คุณจ่ายจากกำไรบนกระดาษที่อาจหายไป บางอย่างเรียกเก็บทั้งสามพร้อมกัน
เราเรียกเก็บหนึ่งวิธี: 15% จากค่าธรรมเนียม LP ที่ตำแหน่งของคุณได้รับจริง แค่นั้น ถ้าตัวเลขนั้นเป็นศูนย์ ค่าธรรมเนียมของเราเป็นศูนย์
แต่รูปแบบค่าธรรมเนียมเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของภาพ Snuggle เป็น Zero-Swap Performance LP ซึ่งเป็น protocol ที่สถาปัตยกรรมพื้นฐาน (ไม่มี swap, ไม่มี slippage, ไม่มี MEV, IL น้อยกว่า ~50%) ถูกจับคู่กับรูปแบบค่าธรรมเนียมที่เราได้รับจากค่าธรรมเนียมการเทรดที่เราช่วยให้คุณจับได้เท่านั้น
ทั้งสองครึ่งมีความสำคัญ หากไม่มีสถาปัตยกรรม zero-swap ค่าธรรมเนียมผลงานก็เป็นแค่การรับ 15% จากผลตอบแทนที่ต่ำกว่ามาตรฐาน หากไม่มีค่าธรรมเนียมผลงาน zero-swap ก็เป็นแค่ฟีเจอร์ ด้วยกัน พวกเขาสร้างบางสิ่งที่ไม่เคยมีมาก่อน
เกี่ยวกับการอ้างอิง?
โปรแกรมอ้างอิงก็อัปเดตด้วย ผู้อ้างอิงตอนนี้ได้รับ 3% จากค่าธรรมเนียมการเทรด ที่การอ้างอิงของพวกเขาสร้าง นี่มาจากส่วนแบ่ง 15% ของ Snuggle ผู้อ้างอิงของคุณจะยังคงเก็บ 85% เต็มของพวกเขาเสมอ
นี่คือการแบ่งส่วนจากค่าธรรมเนียมการเทรด $1,000:
| ผู้รับ | จำนวน |
|---|---|
| คุณ (LP) | $850 |
| Snuggle | $120 |
| ผู้อ้างอิงของคุณ | $30 |
ถ้าไม่มีใครอ้างอิงคุณ Snuggle เก็บ 15% เต็ม ไม่ว่าจะด้วยวิธีไหน คุณจะเก็บ 85% เสมอ
สิ่งที่ไม่เปลี่ยนแปลง
สถาปัตยกรรม zero-swap เพียงอย่างเดียว ซึ่งขจัด slippage, MEV และค่าธรรมเนียม swap ในขณะที่ลด IL ประมาณครึ่งหนึ่ง ให้คุณค่ามากกว่าที่ protocol ส่วนใหญ่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการประจำปี 2% ค่าธรรมเนียม 15% ของเราใช้กับรายได้ที่สถาปัตยกรรมนี้สร้างให้คุณเท่านั้น
ทุกอย่างที่ทำให้สถาปัตยกรรมของ Snuggle ไม่เหมือนกันยังคงเหมือนเดิม:
- ค่าธรรมเนียม swap เป็นศูนย์ เราไม่เคย swap โทเค็นของคุณ
- Slippage เป็นศูนย์ ไม่มีการเทรดหมายถึงไม่มี price impact
- MEV เป็นศูนย์ เป็นไปไม่ได้ที่จะ sandwich การไม่ซื้อขาย
- IL น้อยกว่า ~50% เลื่อนผ่านการ reposition แบบ single-sided
- ไม่มีการล็อค ถอนตำแหน่งเต็มของคุณได้ทุกเมื่อ
- Auto-compound ค่าธรรมเนียมโทเค็นที่จับคู่ถูกลงทุนใหม่โดยอัตโนมัติ
- 15 pool ทั่ว Uniswap V3, Aerodrome และ PancakeSwap บน Base
- Strategy preset ตัวเลือก Aggressive, Moderate และ Conservative ที่ปรับให้เหมาะสมต่อ pool
สถาปัตยกรรม zero-swap ยังคงเป็นคูน้ำ ค่าธรรมเนียมผลงานทำให้เศรษฐศาสตร์ยุติธรรมมากขึ้น
อนาคตสองแบบ
จินตนาการตัวเองสองเวอร์ชันหนึ่งปีนับจากนี้
ในหนึ่ง เงินทุนของคุณอยู่ใน vault ที่คุณจ่ายค่าธรรมเนียมทุกเดือนโดยไม่คำนึงถึงผลตอบแทน และในสามเดือนที่เลวร้ายที่สุด คุณจ่ายมากที่สุดในขณะที่ได้รับน้อยที่สุด
ในอีกอัน เงินทุนของคุณอยู่ใน vault ที่ค่าธรรมเนียมหายไปในช่วงเดือนที่ไม่ดีเหมือนกัน และในช่วงเดือนที่ดี คุณเก็บ 85% ของทุกสิ่งที่ตำแหน่งของคุณสร้าง
เงินทุนเดียวกัน ตลาดเดียวกัน ความสอดคล้องต่างกัน ความแตกต่างเดียวคือ vault ที่คุณเลือกวันนี้
ลองเลย
backtester สะท้อนรูปแบบค่าธรรมเนียมผลงานแล้ว ผลตอบแทนทุกอย่างที่คุณเห็นคือ ผลตอบแทนสุทธิหลังจาก 15% ของ Snuggle
ไปที่ snuggle.fi/backtest ตอนนี้ พิมพ์ $10,000 เลือก WETH/USDC คลิก "Run" ใช้เวลา 30 วินาที คุณจะเห็นผลตอบแทนสุทธิของคุณพร้อมข้อมูลตลาดจริงย้อนหลัง 2+ ปี ถ้าตัวเลขสมเหตุสมผลสำหรับคุณ ฝากและเริ่มรับผลตอบแทน จากการฝากครั้งแรกถึง rebalance แรก เวลาเฉลี่ยน้อยกว่า 10 นาที ธุรกรรมเดียว และ Snuggle จัดการทุกอย่างจากนั้น
ถ้าตัวเลขไม่ทำให้คุณเชื่อ คุณไม่ได้จ่ายอะไรเพื่อค้นหา
เริ่มรับผลตอบแทนภายใน 5 นาที
เชื่อมต่อ wallet ของคุณ ใช้ค่าเริ่มต้นที่ปรับแต่งแล้ว แล้วเริ่มรับค่าธรรมเนียมการเทรดจริง ไม่มีล็อค ไม่มีขั้นต่ำ ถอนตำแหน่งทั้งหมดได้ตลอดเวลา
เริ่มรับผลตอบแทนเลย →คำถามที่พบบ่อย
Snuggle เรียกเก็บค่าธรรมเนียมเท่าไหร่?
15% จากค่าธรรมเนียม LP ที่ได้รับ ไม่มีอะไรสำหรับการฝาก, ถอน หรือเงินต้นของคุณ ถ้าตำแหน่งของคุณได้รับ $0 Snuggle เรียกเก็บ $0
ค่าธรรมเนียมผลงานใน DeFi คืออะไร?
ค่าธรรมเนียมผลงานถูกเรียกเก็บจากรายได้เท่านั้น ไม่ใช่จากเงินทุนที่ฝาก ไม่เหมือนค่าธรรมเนียมการจัดการ (เรียกเก็บจากยอดคงเหลือทั้งหมดของคุณ) หรือค่าธรรมเนียมคงที่ต่อการกระทำ (เรียกเก็บโดยไม่คำนึงถึงผลงาน) ค่าธรรมเนียมผลงานสอดคล้องรายได้ของ protocol กับผลลัพธ์ของคุณ ค่าธรรมเนียมผลงาน 15% ของ Snuggle ใช้กับค่าธรรมเนียม LP ที่ตำแหน่งของคุณสร้างขึ้นจริงเท่านั้น
ฉันจ่ายค่าธรรมเนียมถ้าตำแหน่ง LP ของฉันขาดทุนหรือไม่?
ไม่ ค่าธรรมเนียมของ Snuggle คือ 15% จากค่าธรรมเนียมการเทรดที่ได้รับเท่านั้น ถ้าตำแหน่งของคุณได้รับค่าธรรมเนียมการเทรดเป็นศูนย์ ค่าธรรมเนียมของคุณเป็นศูนย์ Protocol ไม่สามารถเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากการขาดทุนหรือเงินต้นที่คุณฝากได้
ค่าธรรมเนียมของ Snuggle เทียบกับ LP vault อื่นๆ อย่างไร?
LP vault ส่วนใหญ่ใช้ค่าธรรมเนียมการจัดการ (โดยทั่วไป 1-2% ต่อปีจากมูลค่าที่ฝากทั้งหมด), ค่าธรรมเนียมคงที่ต่อ rebalance หรือค่าธรรมเนียมผลงานจากกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง Snuggle เรียกเก็บ 15% จากค่าธรรมเนียม LP ที่เกิดขึ้นจริงเท่านั้น ไม่มีค่าธรรมเนียมการจัดการ ไม่มีค่าธรรมเนียมฝาก ไม่มีค่าธรรมเนียมถอน ใน 12 จาก 18 สถานการณ์ตลาดที่ backtest ผู้ใช้เก็บเงินได้มากกว่าภายใต้ค่าธรรมเนียมผลงานของ Snuggle มากกว่ารูปแบบค่าธรรมเนียมคงที่เดิม
ค่าธรรมเนียม 15% ถูกบังคับ on-chain หรือไม่?
ใช่ ค่าธรรมเนียมผลงานถูกบังคับโดย smart contract, จำกัดอัตราเพื่อป้องกันการจัดการ และตรวจสอบใน 30 รอบตรวจสอบความปลอดภัย (V30 audit: 0 ช่องโหว่ critical, 0 high, 0 medium) ส่วนแบ่ง 85% ของคุณรับประกันโดย code ไม่ใช่คำสัญญา
ผลตอบแทนทั้งหมดเป็น backtest โดยใช้ข้อมูลราคาและ APR ประวัติศาสตร์และไม่รับประกันผลงานในอนาคต ค่าธรรมเนียมผลงานใช้กับค่าธรรมเนียม LP ที่ได้รับเท่านั้น ไม่เคยใช้กับเงินต้นที่ฝาก การให้สภาพคล่องมีความเสี่ยง รวมถึง impermanent loss และความเสี่ยงจาก smart contract นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดทำการวิจัยของคุณเอง
P.S. เราทำเงินได้เมื่อคุณทำเงินได้เท่านั้น นั่นไม่ใช่บรรทัดทางการตลาด แต่เป็นวิธีที่ smart contract ทำงานตามตัวอักษร 15% ถูกบังคับ on-chain, จำกัดอัตราเพื่อป้องกันการจัดการ และตรวจสอบใน 30 รอบตรวจสอบความปลอดภัย ส่วนแบ่ง 85% ของคุณรับประกันโดย code ไม่ใช่คำสัญญา
P.P.S. ตำแหน่ง $10,000 ใน pool WETH/USDC 0.30% ของเราได้รับ $8,550 สุทธิในช่วง 365 วัน backtest ภายใต้รูปแบบค่าธรรมเนียมผลงาน ภายใต้ค่าธรรมเนียมคงที่เก่า ตำแหน่งเดียวกันได้รับ $7,840 นั่นคือ $710 มากกว่าในกระเป๋าของคุณ pool เดียวกัน ตลาดเดียวกัน เงินทุนเดียวกัน รันตัวเลขด้วยตัวเองที่ snuggle.fi/backtest