Snuggle vs Arrakis Finance: Mana yang Lebih Baik untuk LP?

Arrakis Finance dan Snuggle sama-sama mengelola posisi concentrated liquidity. Persamaannya kurang lebih berhenti di situ.

Arrakis adalah protokol market-making B2B. Penerbit token dan DAO menggunakannya untuk mengelola likuiditas treasury mereka sendiri. Snuggle adalah protokol LP ritel. Depositor individual menggunakannya untuk menghasilkan yield dari crypto mereka. Keduanya memecahkan masalah berbeda untuk pengguna berbeda, dan memperlakukan mereka sebagai kompetitor langsung akan membawa Anda ke kesimpulan yang salah.

Artikel ini membahas apa yang sebenarnya dilakukan masing-masing protokol, siapa yang diuntungkan dari masing-masing, dan di mana perbedaan yang bermakna bagi siapa pun yang mencoba menghasilkan yield dari token mereka sendiri.

Apa yang Dilakukan Masing-Masing Protokol

Snuggle mengelola posisi concentrated liquidity atas nama depositor ritel. Anda mendepositkan dua token (atau satu, menggunakan single-sided entry), Snuggle menempatkannya ke posisi Uniswap V3 atau Aerodrome pada range yang teroptimasi, dan Chainlink Automation melakukan rebalancing posisi ketika drift keluar range. Anda menghasilkan fee trading LP. Tanpa manajemen manual.

Rebalancing-nya zero-swap: alih-alih menjual satu token dan membeli yang lain pada harga saat ini (yang mengkristalisasi impermanent loss), Snuggle membakar dan re-mint likuiditas di batas range baru sebagai posisi single-sided. AMM melakukan rebalancing Anda secara bertahap seiring trading terjadi. Hasilnya kira-kira 50% lebih sedikit impermanent loss dibanding protokol yang melakukan swap saat rebalancing.

Arrakis Finance mengelola likuiditas token atas nama protokol. DAO atau penerbit token memberikan Arrakis token treasury mereka dan mengkonfigurasi strategi market-making. Arrakis Pro, produk andalannya, menggunakan HOT (Hybrid Order Type) AMM: solver off-chain memvalidasi pembaruan harga dan mendorongnya on-chain sebelum trade dieksekusi. Ini membuat pool aware terhadap MEV, melindungi dari sandwich attack pada order besar, dan memungkinkan penerbit token bertindak lebih seperti market maker tradisional.

Vault terbuka Arrakis V2 memang memungkinkan partisipasi ritel, tapi Arrakis telah bergeser kuat menuju Arrakis Pro dan model B2B. Per awal 2026, 100+ penerbit token menggunakan Arrakis Pro, termasuk MakerDAO, Lido, dan EtherFi.

Siapa yang Dilayani

Jika Anda memiliki $10.000 dalam ETH dan USDC dan ingin menghasilkan yield darinya, Arrakis bukan alat yang tepat. Interface, struktur vault, dan desain strategi berorientasi pada manajemen likuiditas level protokol. Vault Arrakis Pro umumnya tidak terbuka untuk deposit ritel.

Snuggle dibangun persis untuk use case ini. Depositkan token Anda, pilih pool, dan hasilkan fee secara otomatis. Tanpa minimum deposit. Tanpa lockup. Withdraw kapan saja.

Jika Anda penerbit token yang mencoba mengelola likuiditas on-chain untuk token Anda, Snuggle bukan alat yang tepat. Pool Snuggle adalah pasangan tetap dengan tier fee standar. Anda tidak bisa mengkonfigurasi strategi market-making kustom atau mengintegrasikan sinyal pricing off-chain.

Arrakis dibangun untuk itu. Memiliki kedalaman teknis (HOT AMM, solver off-chain, konfigurasi vault) dan hubungan klien (DAO institusional) yang dibutuhkan use case ini.

Perbedaan ini penting karena banyak perbandingan "Snuggle vs Arrakis" online memperlakukan mereka sebagai substitut. Bukan.

Perbandingan Biaya

Snuggle mengenakan biaya performa 15% dari fee trading LP yang dihasilkan. Tanpa biaya deposit, withdraw, atau pokok. Jika posisi Anda menghasilkan $0 dalam suatu periode, biayanya $0. Pada posisi $10.000 yang menghasilkan $1.200 setahun, biayanya $180.

Arrakis Pro mengenakan kira-kira 1% AUM per kuartal (sekitar 4% per tahun) ditambah 50% fee trading LP. Biaya AUM berjalan terlepas dari kinerja. Pada posisi $10.000, itu $400/tahun dalam biaya manajemen sebelum pembagian fee trading. Jika posisi menghasilkan $1.200 dalam fee trading, Arrakis mengambil tambahan $600. Total biaya: $1.000 dari $1.200 pendapatan.

Angka-angka ini secara arah konsisten dengan pelaporan publik dari analisis Gauntlet terhadap Arrakis V1 dan dokumentasi Arrakis sendiri. Struktur biaya pasti bervariasi per vault dan mungkin telah berubah.

Untuk LP ritel yang fokus pada fee capture, keselarasan lebih jelas dengan model performa-saja. Biaya manajemen pada AUM berarti Anda bayar apakah strateginya berhasil atau tidak.

Untuk penerbit token, perbandingan biaya adalah sekunder. HOT AMM, infrastruktur solver, dan hubungan protokol yang disediakan Arrakis layak dibayar jika Anda membutuhkannya. Biayanya adalah bagian dari kalkulasi yang sama sekali berbeda.

Perlindungan IL dan MEV

Kedua protokol mengatasi impermanent loss dan MEV, tapi melalui mekanisme berbeda yang ditujukan untuk masalah berbeda.

Zero-swap rebalancing Snuggle mengurangi akumulasi IL untuk LP ritel. Ketika posisi drift keluar range, Snuggle mint posisi single-sided di batas baru alih-alih mengeksekusi swap. AMM mengembalikan posisi ke keseimbangan secara alami seiring trading terjadi melalui range. Ini menghindari slippage dan eksposur MEV yang terjadi ketika protokol melakukan swap di batas range, dan menghindari kristalisasi IL pada momen harga yang tidak menguntungkan. Hasilnya kira-kira 50% lebih sedikit impermanent loss dari waktu ke waktu dibanding rebalancer berbasis swap.

Solver off-chain HOT AMM Arrakis mengatasi masalah berbeda: mencegah order flow yang terinformasi mengekstrak nilai dari pool likuiditas penerbit token. Ketika whale besar atau arbitrageur ingin trading melawan pool, solver off-chain memvalidasi harga terhadap pasar referensi terlebih dahulu dan memperbarui harga on-chain sebelum trade dieksekusi. Ini melindungi treasury protokol dari adverse selection, kekhawatiran kritis untuk DAO yang secara efektif bertindak sebagai market maker untuk token mereka sendiri.

Ini adalah solusi komplementer untuk versi berbeda dari masalah IL/MEV. Snuggle melindungi LP ritel dari biaya rebalancing. Arrakis HOT melindungi treasury protokol dari informed order flow. Tidak ada yang superior secara umum. Masing-masing lebih cocok untuk use case yang dituju.

Satu perbedaan bermakna: infrastruktur solver off-chain Arrakis HOT memperkenalkan dependensi sentralisasi. Jika solver tidak tersedia atau disensor, pembaruan harga tidak bisa berlanjut on-chain. Ini tradeoff nyata yang layak dipahami jika Anda mengevaluasi protokol untuk manajemen likuiditas mission-critical.

Data Kinerja

Snuggle (365 hari backtest, per 2026-03-02):

$102,4M TVL. 34.483 posisi aktif. 38 pool di Base, 19 di Arbitrum.

Perbandingan vs HODL menunjukkan berapa banyak return tambahan yang ditambahkan fee capture LP relatif terhadap hanya memegang token. Multiplier 8,1x di cbBTC/USDC berarti manajemen posisi Snuggle menghasilkan 8,1x lebih banyak pendapatan fee dibanding posisi LP pasif pada pengaturan range yang sama.

Arrakis (data eksternal, analisis Gauntlet):

Analisis Gauntlet terhadap Arrakis V1 menemukan APY median 1-3% untuk pasangan stablecoin dan sekitar 14% untuk pasangan ETH, dengan kira-kira 60% yield pasangan ETH berasal dari program insentif likuiditas eksternal alih-alih fee trading organik. Data V2 lebih terbatas dalam pelaporan publik.

Angka-angka ini tidak bisa dibandingkan langsung. Vault Arrakis V1 menggunakan strategi berbeda, melayani use case berbeda, dan beroperasi di chain berbeda. Pertanyaan relevan untuk LP ritel bukan "angka mana yang lebih besar" tapi "produk mana yang dirancang untuk apa yang saya coba lakukan."

Aksesibilitas

Snuggle dirancang untuk akses ritel. Alur deposit hanya beberapa klik. Backtester di snuggle.fi/backtest tidak memerlukan wallet dan berjalan dalam waktu kurang dari 30 detik. Minimum deposit secara efektif tidak terbatas di ujung bawah. Tanpa signup, tanpa KYC, tanpa lockup.

Arrakis Pro bersifat institusional. Onboarding memerlukan engagement langsung dengan tim Arrakis. Konfigurasi vault spesifik per protokol. Tidak ada interface deposit ritel self-serve untuk vault Arrakis Pro.

Arrakis V2 memiliki vault publik, tapi produknya tidak berorientasi pada pengguna ritel dan UI V2 mencerminkan itu. Jika Anda hanya ingin menghasilkan yield dari ETH/USDC Anda tanpa mengkonfigurasi parameter vault, ini bukan jalur termudah.

Kapan Menggunakan yang Mana

Gunakan Snuggle jika:

• Anda memiliki posisi LP ritel dan menginginkan manajemen otomatis dengan biaya rendah
• Anda ingin menghasilkan fee trading dari pasangan standar (WETH/USDC, cbBTC/USDC, stablecoin, dll.)
• Anda ingin tanpa lockup dan kemampuan withdraw kapan saja
• Anda ingin struktur biaya yang selaras dengan kinerja (tidak bayar apa-apa jika tidak menghasilkan apa-apa)
• Anda di Base atau Arbitrum

Gunakan Arrakis jika:

• Anda DAO atau penerbit token yang mengelola likuiditas treasury
• Anda membutuhkan market-making canggih dengan pricing MEV-aware via solver off-chain
• Anda membutuhkan konfigurasi vault kustom di luar range concentrated liquidity standar
• Anda bekerja dengan likuiditas skala institusional di berbagai chain
• Anda memiliki persyaratan teknis dan hubungan bisnis untuk onboarding Arrakis Pro

Ini bukan pilihan yang bersaing untuk kebanyakan pengguna. LP ritel yang mengevaluasi opsi yield tidak akan menemukan produk Arrakis self-serve yang melayani kebutuhan mereka. DAO yang mengevaluasi infrastruktur market-making tidak akan menemukan apa yang mereka butuhkan di Snuggle.

Perbandingan yang Sebenarnya Penting

Pertanyaan LP ritel bukan Snuggle vs Arrakis. Perbandingan relevan adalah Snuggle vs manajemen likuiditas manual, atau Snuggle vs LP manager otomatis lainnya seperti Gamma, Beefy, atau Ichi.

Jika Anda mengelola posisi Uniswap V3 Anda sendiri secara manual, Anda menyerap biaya rebalancing dalam gas, swap fee, slippage, dan MEV pada setiap pergerakan. Zero-swap rebalancing Snuggle mengeliminasi semua itu. Biaya performa 15% hanya berlaku pada apa yang Anda hasilkan setelah pengurangan biaya tersebut.

Jika Anda membandingkan LP manager, pertanyaan kuncinya adalah: bagaimana protokol melakukan rebalancing (swap atau zero-swap), berapa biayanya ketika pasar melawan Anda, dan kepentingan siapa yang selaras dengan Anda ketika return rendah. Pada ketiganya, model Snuggle dirancang untuk menjawab ke arah yang sama dengan depositor.

Arrakis membangun sesuatu yang nyata. HOT AMM secara teknis canggih dan mengisi kebutuhan genuine untuk market making level protokol. Tidak mencoba melayani LP ritel, dan mereka mengatakannya. Menerima pernyataan itu adalah titik awal yang tepat untuk perbandingan apapun.

---

Semua return Snuggle di-backtest menggunakan data harga dan fee historis per 2026-03-02 dan tidak menjamin kinerja masa depan. Data biaya dan kinerja Arrakis bersumber dari dokumentasi publik dan analisis pihak ketiga (Gauntlet) per awal 2026. Struktur biaya dan detail protokol mungkin telah berubah. Penyediaan likuiditas melibatkan risiko, termasuk impermanent loss dan risiko smart contract. Ini bukan nasihat keuangan. Lakukan riset Anda sendiri.